【考频分析】：

　　考频：★★★★

　　(一)加权平均成本与权益资本成本

　　(二)使用加权平均资本成本的条件

　　(三)投资项目风险的衡量方法

　　【高频考点】：投资项目的风险衡量

　　任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险，可以通过调整折现率即资本成本进行衡量，再计算净现值。

　　(一)加权平均成本与权益资本成本

　　1.计算项目净现值的两种方法

　　2.结论

　　(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量，也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。

　　(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。

　　(3)增加债务不一定会降低加权平均成本。

　　(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。

　　(二)使用加权平均资本成本的条件

　　使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

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