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(四)租赁分析的折现率
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现金流量 |
折现率的确定 |
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租赁费 |
租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类似债务的利率。 |
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折旧抵税额 |
折旧抵税额的风险比租金大一些，折现率也应高一些。 |
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期末资产余值 |
通常认为，持有资产的经营风险大于借款的风险，因此期末资产余值的折现率要比借款利率高。多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率。 |
【提示】在实务中的惯例是采用简单的办法，就是统一使用有担保的债券利率作为折现率。与此同时，对于折旧抵税额和期末资产余值进行比较谨慎的估计，即根据风险大小适当调整预期现金流量
(五)租赁决策对投资决策的影响
项目的调整净现值=项目的常规净现值+租赁净现值
【提示】有时一个投资项目按常规筹资有负的净现值，如果租赁的价值较大，抵补常规分析负的净现值后还有剩余，则采用租赁筹资可能使该项目具有投资价值。
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