点击查看：2017注册会计师考试《财务成本》考点简析汇总

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　　资本成本的概念

　　(一)资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

　　(二)资本成本的类型

　　1.公司资本成本:公司资本成本与公司的筹资活动有关，是公司募集和使用资本的成本，即组成公司资本结构的各种资本来源的成本的加权平均数。

　　(1)从筹资人(公司)角度看，公司资本成本是取得资本使用权付出的代价，即公司税前资本成本等于投资人税前期望报酬率。

　　(2)从投资人角度看，公司资本成本就是投资人要求的必要报酬率。

　　(3)不同的资本来源资本成本不同。每一种资本来源的风险不同，投资者要求的报酬率不同。

　　(4)不同公司的筹资成本不同。

　　一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：①无风险报酬率;②经营风险溢价;③财务风险溢价。

　　由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)、资本结构不同(财务风险不同)，因此各公司的资本成本不同。

　　公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高。

　　【提示】造成各公司的资本成本不同的因素 ②经营风险溢价;③财务风险溢价。

　　2.项目资本成本:与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率。即项目本身所需投资资本的机会成本。

　　(1)区分公司资本成本和项目资本成本。

　　公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率;

　　项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。

　　(2)每个项目都有自己的机会资本成本。因为不同投资项目的风险不同，所以它们要求的必要报酬率不同。

　　作为投资项目的资本成本即项目的必要报酬率，其高低主要取决于资本运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资，

　　即项目资本成本(项目必要报酬率)受到运用情况影响，与资本来源无关。

　　3.公司资本成本与项目资本成本关系

　　(1)如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本;

　　(2)如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本;

　　(3)如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司资本成本。

　　【提示】此处风险包括经营风险和财务风险。

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