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　　外部资本需求的测算

　　(一)外部融资销售增长比

　　1.计算公式

　　外部融资销售增长比=外部融资额/销售增长额

　　假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，则：

　　外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-可动用金融资产/销售增长额-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×预计收益留存率

　　如果可动用金融资产为0，则：

　　外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-(1+增长率)/增长率×预计销售净利率×预计收益留存率

　　2.应用

　　(1)预计外部融资额：

　　外部融资额=销售增长额×外部融资销售增长比=基期销售额×销售增长率×外部融资销售增长比

　　(2)调整股利政策或进行短期投资：

　　当外部融资销售增长比小于0时，说明资金有剩余，可用于增加股利或进行短期投资。

　　(3)预计通货膨胀对融资的影响：

　　在销量不变时，按含有通胀的名义增长率计算出需要补充的资金，就是预计通货膨胀对融资的影响。注意掌握公式：销售额名义增长率=(1+通胀率)(1+销量增长率)-1

　　(二)外部融资需求的敏感性分析

　　外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还取决于股利支付率和销售净利率。在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大;在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少。

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