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　　【所属章节】

　　《财务成本管理》第二章 财务报表分析和财务预测——财务比率分析

　　【知识点】管理用财务分析体系

　　(一)改进分析体系的核心公式

　　改进分析体系的分析框架

　　【例题·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。

　　A.提高净经营资产净利率

　　B.降低负债的税后利息率

　　C.减少净负债的金额

　　D.减少经营资产周转次数

　　【答案】AB

　　【解析】杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净负债/股东权益，可见选项A、B是正确的。

　　(二)权益净利率的驱动因素分解

　　利用连环替代法测定：

　　权益净利率

　　=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

　　F=A+(A-B)×C

　　基数:F0=A0+(A0-B0)×C0 (1)

　　A1+(A1-B0)×C0 (2)

　　A1+(A1-B1)×C0 (3)

　　A1+(A1-B1)×C1 (4)

　　(2)-(1)：

　　由于净经营资产净利率(A)变动对权益净利率的影响

　　(3)-(2)：

　　由于税后利息率(B)变动对权益净利率的影响

　　(4)-(3)：

　　由于净财务杠杆(C)变动对权益净利率的影响

　　【例题·计算题】甲公司是家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：

　　单位：万元

　　为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据：

　　要求：

　　(1)基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

　　(2)计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。

　　【答案】

　　(2)甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2%

　　行业权益净利率=19.5%+(19.5%-5.25%)×40%=25.2%

　　替换净经营资产净利率=18%+(18%-5.25%)×40%=23.1%

　　替换税后利息率=18%+(18%-6%)×40%=22.8%

　　替换净财务杠杆=18%+(18%-6%)×25%=21%

　　净经营资产净利率变动的影响=23.1%-25.2%=-2.1%

　　税后利息率变动的影响=22.8%-23.1%=-0.3%

　　净财务杠杆变动的影响=21%-22.8%=-1.8%

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