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【所属章节】
《财务成本管理》第三章 价值评估基础——风险与报酬
【知识点】投资组合的风险与报酬
投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
【教材例】假设投资100万元，A和B各占50%。如果A和B完全负相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。组合的风险被全部抵销，如表3-3所示。如果A和B完全正相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的增加值。组合的风险不减少也不扩大，如表3-4所示。
表3-3 完全负相关的证券组合数据
|
方案 |
A |
B |
组合 | |||
|
年度 |
收益 |
报酬率 |
收益 |
报酬率 |
收益 |
报酬率 |
|
20×1 |
20 |
40% |
-5 |
-10% |
15 |
15% |
|
20×2 |
-5 |
-10% |
20 |
40% |
15 |
15% |
|
20×3 |
17.5 |
35% |
-2.5 |
-5% |
15 |
15% |
|
20×4 |
-2.5 |
-5% |
17.5 |
35% |
15 |
15% |
|
20×5 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
平均数 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
标准差 |
22.6% |
22.6% |
0 | |||
表3-4 完全正相关的证券组合数据
|
方案 |
A |
B |
组合 | |||
|
年度 |
收益 |
报酬率 |
收益 |
报酬率 |
收益 |
报酬率 |
|
20×1 |
20 |
40% |
20 |
40% |
40 |
40% |
|
20×2 |
-5 |
-10% |
-5 |
-10% |
-1O |
-10% |
|
20×3 |
17.5 |
35% |
17.5 |
35% |
35 |
35% |
|
20×4 |
-2.5 |
-5% |
-2.5 |
-5% |
-5 |
-5% |
|
20×5 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
平均数 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
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标准差 |
22.6% |
22.6% |
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