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适用范围

公司没有上市的债券，可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。

基本做法

计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。

注意的问题

可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

适用范围

没有上市的债券，也找不到合适的可比公司

基本公式

税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

信用风险补偿率的确定

信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：

（1）选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；

（2）计算这些上市公司债券的到期收益率；

（3）计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率（无风险利率）；

（4）计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率；

（5）计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。

适用范围

公司没有上市的长期债券,找不到合适的可比公司，也没有信用评级资料。

基本做法

需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。