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　　第十章

　　86、目标企业价值=估价收益指标*标准市盈率

　　资本收益率=息税前利润/(长期负债+股东权益)

　　87、经营性现金流量=营业收入-营业成本费用(付现性质)-所得税=息税前利润+折旧-所得税

　　企业自由现金流量=息税前利润+折旧-所得税-资本性支出-营运资本净增加

　　自由现金流量(FCF)=净利-固定资本、营运资本投资=上年销售额(1+g)*销售利润率(1-T)-销售增长(固定资本增长率+营运资本增长率)

　　V-目标企业终值 WACC-加权平均资本成本(目标企业贴现率)

　　并购后目标企业价值=Σ{FCF/(1+WACC)^t+[V/(1+WACC)^t]}

　　V：零增长模型=FCFk/WACC 稳定增长模型=(FCFk+1)/(WACC-g)

　　WACC=Σ(各单项资本成本*各单项资本所占的比重)

　　88、股票价值=q*资产重置成本 q-市净率

　　89、并购价值=目标公司净资产账面价值*(1+调整系数)*拟收购的股份比例

　　或=目标每股净资产*(1+调整系数)*拟收购的股份数量

　　90、股票:)率=作价/并购企业市价

　　并购企业每股收益(市价)=并购后每股收益(市价)*股票:)率

　　股价:)比率=作价/目标企业市价=并购企业市价*股票:)率/目标企业市价

　　并购后每股收益=并购后净收益/并购后股本总数=并购后净收益/(并购企业股数+目标企业股数*股票:)率)

　　91、并购收益=并购后公司价值-并购后各公司价值之和

　　并购完成成本=并购价+并购费用 并购溢价=并购价-目标公司价值

　　并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用

　　或=并购后公司价值-并购公司价值-并购价-并购费用

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