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　　财务比率分析

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　　第二章 财务报表分析和财务预测

　　【知识点】短期偿债能力比率

　　短期偿债能力比率

　　偿债能力的衡量方法有两种：一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强;另—种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力较强。

　　(一)可偿债资产与短期债务的存量比较

　　【说明】可偿债资产的存量，是指资产负债表中列示的流动资产年末余额。短期债务的存量，是指资产负债表中列示的流动负债年末余额。

　　1.营运资本

　　(1)计算公式：营运资本=流动资产–流动负债=长期资本–长期资产

　　【手写版】营运资本=流动资产-流动负债=(总资产-非流动资产)-(总负债-非流动负债)=[(总资产-总负债)+非流动负债]-非流动资产=(股东权益+非流动负债)-非流动资产=长期资本-长期资产

　　【解释】长期资本=股东权益+非流动负债

　　长期资产=非流动资产

　　(2)指标分析

　　①一般来说，营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。

　　②一般来说，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

　　③营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。

　　【提示】营运资本配置比率=营运资本÷流动资产

　　【手写版】

　　A公司：营运资本=200(流动资产300-流动负债100)

　　B公司：营运资本=200(流动资产1300-流动负债1100)

　　【手写板】

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　A公司，流动资产：200，流动负债：100

　　B公司，流动资产：2000，流动负债：1000

　　2.短期债务的存量比率

　　(1)流动比率

　　流动比率是流动资产与流动负债的比值。

　　①计算公式：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　【提示】流动比率=1÷(1-营运资本配置比率)

　　=1÷(1-营运资本÷流动资产)

　　【手写板】

　　流动比率=1/(1-营运资本÷流动资产)=1/[1-(流动资产-流动负债)/流动资产]=1/[1-(1-流动负债/流动资产)]=1/(流动负债/流动资产)=流动资产/流动负债

　　②指标分析

　　a.流动比率是相对数，排除了企业规模的影响，更适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。

　　b.不存在统一、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。

　　c.流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

　　【分析】流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等;经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债;经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。

　　(2)速动比率

　　速动比率是速动资产与流动负债的比值，称为速动比率，又称为酸性测试比率。

　　①计算公式：

　　速动比率=速动资产÷流动负债

　　【提示】货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产;另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。

　　②指标分析

　　a.速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。

　　b.与流动比率一样，不同行业的速动比率差别很大。

　　c.影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。

　　(3)现金比率

　　现金比率=货币资金/流动负债

　　现金比率表明1元流动负债有多少现金作为偿债保障。

　　(二)现金流量比率

　　1.计算公式

　　现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

　　2.指标分析：

　　(1)一般而言，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

　　(2)现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。

　　(3)用经营活动现金流量净额代替可偿债资产存量，与流动负债进行比较以反映偿债能力，更具说服力。

　　(三)影响短期偿债能力的其他因素

　　1.增强短期偿债能力的表外因素：

　　(1)可动用的银行授信额度。企业尚未动用的银行授信额度，可以随时借款，增加企业现金，提高支付能力。

　　(2)可快速变现的非流动资产。企业可能有一些非经营性长期资产可随时出售变现，这未必列示在“一年内到期的非流动资产”项目中。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。

　　(3)偿债能力的声誉。如果企业的信用记录优秀，在短期偿债方面出现暂时困难，比较容易筹集到短缺资金。

　　2.降低短期偿债能力的表外因素：

　　(1)与担保有关的或有负债事项。如果该金额较大且很可能发生，应在评价偿债能力时予以关注。

　　(2)经营租赁合同中的承诺付款事项。这很可能变为偿付义务。

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