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　　营运能力比率

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　　第二章 财务报表分析和财务预测

　　【知识点】营运能力比率

　　营运能力比率

　　营运能力比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。

　　一、通用衡量指标

　　1.资产周转次数=营业收入÷资产

　　2.资产周转天数=365÷周转次数

　　=365÷(营业收入÷资产)

　　3.资产收入比=资产÷营业收入

　　二、各营运能力比率计算与分析

　　(一)应收账款周转率

　　1.计算公式

　　应收账款周转次数=营业收入÷应收账款

　　应收账款周转天数=365÷(营业收入÷应收账款)

　　应收账款与收入比=应收账款÷营业收入

　　【提示】公式中的“应收账款”为资产负债表中的“应收票据及应收账款”，如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，或者使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。

　　2.指标分析

　　(1)应收账款周转次数，表明1年中应收账款周转的次数，或者说每1元应收账款投资支持的营业收入。应收账款周转天数，也称为应收账款收现期，表明从销售开始到收回现金所需要的平均天数。应收账款与收入比，则表明1元营业收入所需要的应收账款投资。

　　(2)分析时应注意的问题

　　①营业收入的赊销比例问题。计算时应使用赊销额而非营业收入。但是，外部分析人员无法在财务报表内取得公司的赊销数据，只好直接使用营业收入作为替代进行计算。

　　②应收账款年末余额的可靠性问题。在用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初和年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响。

　　③应收账款的坏账准备问题。如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，或者使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。

　　④应收账款周转天数是否越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现销更有利，周转天数就不是越少越好。此外，收现时间的长短与公司的信用政策有关。

　　⑤应收账款分析应与赊销分析、现金分析相联系。

　　(二)存货周转率

　　1.计算公式

　　存货周转次数=营业收入÷存货

　　存货周转天数=365÷(营业收入÷存货)

　　存货与收入比=存货÷营业收入

　　2.指标分析

　　(1)存货周转次数，表明1年中存货周转的次数，或者说明每1元存货投资支持的营业收入。存货周转天数表明存货周转一次需要的时间，也就是存货转换成现金平均需要的时间。存货与收入比，表明每1元营业收入需要的存货投资。

　　(2)分析时应注意的问题

　　①在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间，应采用“营业收入”。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“营业收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。

　　②存货周转天数不是越少越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平。

　　③应注意应付账款、存货和应收账款(或营业收入)之间的关系。

　　④应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例关系。

　　(三)流动资产周转率

　　1.计算公式

　　流动资产周转次数=营业收入÷流动资产

　　流动资产周转天数=365÷(营业收入÷流动资产)

　　流动资产与收入比=流动资产÷营业收入

　　2.指标分析

　　流动资产周转次数，表明1年中流动资产周转的次数，或者说明每l元流动资产投资支持的营业收入。流动资产周转天数表明流动资产周转一次需要的时间，也就是流动资产转换成现金平均需要的时问。流动资产与营业收入比，表明每l元销售收入需要的流动资产投资。

　　(四)营运资本周转率

　　营运资本周转率是营业收入与营运资本的比率。

　　1.计算公式

　　营运资本周转次数=营业收入÷营运资本

　　营运资本周转天数=365÷(营业收入÷营运资本)

　　营运资本与收入比=营运资本÷营业收入

　　2.指标分析

　　营运资本周转次数，表明1年中营运资本周转的次数，或者说明每1元营运资本投资支持的营业收入。营运资本周转天数表明营运资本周转一次需要的时间，也就是营运资本转换成现金平均需要的时间。营运资本与营业收入比，表明每1元营业收入需要的营运资本投资。

　　(五)非流动资产周转率

　　非流动资产周转率是营业收入与非流动资产的比率。

　　1.计算公式

　　非流动资产周转次数=营业收入÷非流动资产

　　非流动资产周转天数=365÷(营业收入÷非流动资产)

　　非流动资产与营业收入比=非流动资产÷营业收入

　　2.指标分析

　　(1)非流动资产周转次数，表明1年中非流动资产周转的次数，或者说明每1元非流动资产投资支持的营业收入。非流动资产周转天数表明非流动资产周转一次需要的时间，也就是非流动资产转换成现金平均需要的时间。非流动资产与营业收入比，表明每1元营业收入需要的非流动资产投资。

　　(2)非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率，主要用于投资预算和项目管理，以确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

　　(六)总资产周转率

　　总资产周转率是营业收入与总资产的比率。

　　1.计算公式

　　总资产周转次数=营业收入÷总资产

　　总资产周转天数=365÷(营业收入÷总资产)

　　总资产与收入比=总资产÷营业收入

　　2.指标分析

　　(1)总资产周转次数，表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产投资支持的营业收入。总资产周转天数表明总资产周转一次需要的时间，也就是总资产转换成现金平均需要的时间。总资产与营业收入比，表明每1元营业收入需要的总资产投资。

　　(2)总资产由各项资产组成，在营业收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。总资产周转率的驱动因素分析，通常使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标。

　　总资产周转天数=∑各项资产周转天数

　　总资产与收入比=∑各项资产与收入比

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