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　　杜邦分析体系

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　　第二章 财务报表分析和财务预测

　　【知识点】杜邦分析体系

　　杜邦分析体系

　　一、杜邦分析体系的核心公式

　　权益净利率是分析体系的核心比率，具有很好的可比性，可用于不同公司之间的比较。

　　权益净利率=总资产净利率×权益乘数

　　其中：总资产净利率=营业净利率×总资产周转次数

　　权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数

　　二、杜邦分析体系的运用

　　分析方法：因素分析法。

　　【教材例题】ABC公司权益净利率的分解和比较：

　　权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数

　　本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

　　上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

　　权益净利率变动=本年权益净利率-上年权益净利率=14.17%-18.18%=-4.01%

　　【分析】(1)基数：上年权益净利率：

　　=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

　　(2)替代营业净利率

　　=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

　　(3)替代总资产周转次数

　　=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

　　(4)替代权益乘数：

　　本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

　　营业净利率变动的影响(2)-(1)

　　=14.68%-18.18%=-3.5%

　　总资产周转次数变动的影响(3)-(2)

　　=12.98%-14.68%=-1.7%

　　权益乘数变动的影响(4)-(3)

　　=14.17%-12.98%=1.19%

　　三、传统杜邦分析体系虽然被广泛使用，但存在一定局限性。

　　(1)计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。

　　(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益。

　　(3)没有区分金融资产与经营资产。

　　(4)没有区分金融负债与经营负债。

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