2010年注会《公司战略与风险管理》90个知识点

　　42.企业市场增加值=(投资资本回报率-资本成本)*投资资本/(资本成本-增长率)

　　43.价值创造和增长率矩阵(财务战略矩阵)

　　投资回报率-资本成本>0

　　(创造价值)21销售增长率>可持续增长率

　　(现金短缺)

　　销售增长率<可持续增长率

　　(现金剩余)　34投资回报率-资本成本<0

　　(减损价值)

　　1.增值型现金短缺：

　　A.若高速增长为暂时性的，通过借款来筹集所需资金

　　B.若高速增长为长期性的，两种解决方法：a.提高可持续增长率(包括提高经营效率和改变财务政策，使之向销售增长率靠拢b.增加权益资本(增发股份，兼并成熟企业)，提供增长所需资金

　　2.增值型现金剩余：

　　A.内部投资

　　B.收购相关业务。如果加速增长之后仍有剩余现金，找不到进一步的投资机会，则应该把多余的钱还给股东，方式有：a.增加股利支付b.回购股份

　　3.减损型现金剩余：

　　A.首选战略是提高投资回报率，途径有a.提高税后经营利润率b.提高经营资产周转率。在提高投资回报率的同时，如果负债比率不当，可适当调节以降低平均资本成本

　　B.若企业不能提高投资回报率或者降低资本成本，则应该将企业出售

　　4.减损型现金短缺：

　　A.如果是公司特有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择“彻底重组”;否则，应该选择出售。

　　B.若为整个行业的衰退，则应该喧杂的财务战略是“尽快出售”以减少损失。

　　44.投资组合计划

　　A.建设：为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的战略过程

　　B.持有：一种旨在维护现有状况的战略

　　C.收获：旨在牺牲长期发展来追求短期盈余和利润的战略

　　D.剥夺：降低负的现金流并实现别处可以使用的资源

　　45.波士顿矩阵的缺点★★

　　A.该模型不可以在两个机会之间进行比较。例如，明星产品如何与问号产品进行比较?

　　B.很多企业基于向投资者提供较高的投资回报率和每股收益。在评估机会吸引力的时候使用受会计操纵并忽略了货币时间价值的投资回报。因此问好产品和明星产品可能被看作是不好的企业。

　　C.该模型假设行业和市场能够定义份额和增长率

　　D.除了市场份额和销售增长率影响现金流量外，还有其他一些因素比如研发费用的数额及新技术的投资，波士顿矩阵没有考虑这些因素

　　E.一些小企业的利润率可能非常高，因此在适合的时候企业能够从低增长低市场份额中获利

　　F.该矩阵集中于已知的市场和已知的产品，作为一种工具，它基于理性计划模型并设置了战略方法

　　G.该矩阵没有考虑风险，这同投资组合方法是完全不同的

　　H.该矩阵很难预测增长