2011注册会计师《公司战略与风险》预习讲义(25)

　　【例题2·单选题】以下属于顺向并购的是(　　)。

　　A.钢铁企业并购购买其产品的机床厂

　　B.牙膏厂并购面包厂

　　C.汽车公司并购自行车厂

　　D.飞机制造厂并购(向其提供特种玻璃的)玻璃厂

　　【答案】A

　　【解析】顺向并购是沿着产品实体流动方向所发生的并购，如生产企业并购销售商。

　　【例题3·单选题】杠杆收购的鲜明特征是(　　)。

　　A.由投资银行或非银行金融机构进行

　　B.由非金融企业进行

　　C.收购主体资金来源是对外负债

　　D.主体资金来源是自有资金

　　【答案】C

　　【解析】按收购资金来源渠道的不同，收购可分为杠杆收购和非杠杆收购。无论以何种形式实现企业收购，收购方总要为取得目标企业的部分或全部所有权而支出大笔的资金。收购方在实施企业收购时，如果其主体资金来源是对外负债，即是在银行贷款或金融市场借贷的支持下完成的，就将其称为杠杆收购。

　　【例题4·多选题】企业的战略发展方法包括(　　)。

　　A.内部发展 B.并购战略 C.联合发展 D.战略联盟

　　【答案】ABCD

　　【解析】企业追求增长，而增长有多种定义，因而每一种已选战略都有着不同的发展方式，这些方式可以分为三种类型：内部发展、并购战略、联合发展和战略联盟。

　　【例题5·多选题】内部发展战略的缺点在于(　　)。

　　A.可能会激化某一市场内的竞争 B.缺乏规模经济或经验曲线效应

　　C.发展会显得过于缓慢 D.对进入新市场产生非常高的壁垒

　　【答案】ABCD

　　【解析】内部发展有一些缺点：(1)与购买市场中现有的企业相比，它可能会激化某一市场内的竞争;(2)企业并不能接触到另一知名企业的知识及系统，可能会更具风险;(3)从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应;(4)当市场发展得非常快时，内部发展会显得过于缓慢;(5)可能会对进入新市场产生非常高的壁垒。

　　【例题6·多选题】按并购双方所处的行业分类，并购可分为(　　)。

　　A.横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D.敌意并购

　　【答案】ABC

　　【解析】按并购方与被并购方所处的行业相同与否，可以分为横向并购、纵向并购和混合并购三种。

　　【例题7·多选题】以下属于混合并购的有(　　)。

　　A.汽车公司并购玻璃厂 B.面包厂并购月饼厂

　　C.牙膏厂并购牙刷厂 D.面包厂并购面粉厂

　　【答案】ABC

　　【解析】混合并购是处于不同行业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购。选项A、C符合。

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