2011注册会计师《公司战略与风险》预习讲义(26)

　　八、战略评估及选择(重点)

　　(一)战略成功的标准

　　1.可行性标准 —— 评估战略在实践中如何运行

　　2.可接受标准 —— 评估战略的收益结果是否可被接受

　　3.适宜性标准 —— 评价备选战略在多大程度上适用于战略分析中所识别出的问题

　　(二)战略评判的成功标准框架

　　【例题1·单选题】当企业在具有美好发展前景的市场中经营时，( )不失为一个风险较低的战略发展方法。

　　A.内部发展 B.并购战略 C.联合发展 D.战略联盟

　　【答案】A

　　【解析】当企业在具有美好发展前景的市场中经营时，可以通过充分利用现有产品及服务和市场机会或通过多元化来实现内生发展。内部发展相较于其他战略发展方式而言的优点包括：(1)开发新产品的过程使企业能最深刻地了解市场及产品;(2)不存在合适的收购对象;(3)保持同样的管理风格和企业文化，从而减轻混乱程度;(4)为管理者提供职业发展机会，避免停滞不前;(5)可能需要的代价较低，因为获得资产时无需为商誉支付额外的金额;(6)收购中通常会产生隐藏的或无法预测的损失，而内生增长不太可能产生这种情况;(7)这可能是唯一合理的、实现真正技术创新的方法;(8)可以有计划地进行，很容易从企业资源获得财务支持，并且成本可以按时间分摊;(9)风险较低。

　　【例题2·单选题】以下属于顺向并购的是(　　)。

　　A.钢铁企业并购购买其产品的机床厂

　　B.牙膏厂并购面包厂

　　C.汽车公司并购自行车厂

　　D.飞机制造厂并购(向其提供特种玻璃的)玻璃厂

　　【答案】A

　　【解析】顺向并购是沿着产品实体流动方向所发生的并购，如生产企业并购销售商。

　　【例题3·单选题】杠杆收购的鲜明特征是(　　)。

　　A.由投资银行或非银行金融机构进行

　　B.由非金融企业进行

　　C.收购主体资金来源是对外负债

　　D.主体资金来源是自有资金

　　【答案】C

　　【解析】按收购资金来源渠道的不同，收购可分为杠杆收购和非杠杆收购。无论以何种形式实现企业收购，收购方总要为取得目标企业的部分或全部所有权而支出大笔的资金。收购方在实施企业收购时，如果其主体资金来源是对外负债，即是在银行贷款或金融市场借贷的支持下完成的，就将其称为杠杆收购。

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