2011年注会《公司战略与风险管理》精讲笔记(33)

　　三、确定风险评级和应对策略

　　1.确定风险评级风险无处不在。

　　企业的成功常常可以归结为确认和管理伴随潜在机会及收益的可能风险。大多数企业面临的风险类型是不同的，且范围广泛。风险一般分为财务和运营风险两大类别。风险类型包括市场价格波动的敞口、对手信贷违约和法律责任等。在采取风险管理行动之前，识别风险是至关重要的。

　　接下来，企业的典型做法是检查风险评级，并得出一份列明潜在风险的清单。系统化的程序有助于识别风险以及按照数量对风险评级，这可以作为关键的第一步，但是有效的风险管理策略一般取决于量化的风险，而这常常通过概率模型技术得到。风险的计量和估值是风险管理中最有难度的工作，但是这对于具成本效益的风险管理及精明的决策是至关重要的。花费一定的时间和资辘，利用工具和专门技术，正确地量化公司的主要风险，对于后期的风险管理程序是有帮助的。此外，在识别、量化和缓解风险时，需要注意的一个关键要素是风险之间的相五影响和相互关系。例如，信贷风险的敞口还可能影响市场价格风险;而运营风险，比如舞弊可能造成法律及名誉风险。应认识到不同公司活动的风险相互影响，这是现在大企业广泛采用的适合企业范围的风险管理方法的一个基础。

　　下一步是按照已确定的重大程度和可能性估值，计算风险评分，并识别最为重大的风险。根据影响及可能性，对风险进行优先次序的排列。评分较高的风险，将被记人如图 9 -1所示的右上角的象限中，这被称作风险推动因素或主要风险。然后，企业应将注意力继续放在这些主要风险上。

　　进行优先次序排列时，不应仅考虑财务方面的影响，更重要的是考虑对实现企业目标的潜在影响。并非所有的风险经过识别后都是重大风险。非重大的风险应定期复核，特别是在外部事项发生变化时，应检查这些风险是否仍为非重大风险。

　　企业风险评估小组应逐个识别各个单位，以确定各层级的风险已评估完毕，而且从整个企业来说，风险的可能性和重要估值是适当的。值得留意的是，远离企业总部、在偏远的地方发生的风险事件可能常常给整个企业带来重大问题 C

　　然后，风险评估小组要监察每一被识别的风险，估计承担风险的成本。之后用戚本乘以风险因素概率，得出风险的期望值。风险评估小组应与企业内的其他专业人员合作计算风险估值。计算期望值时，无需对成本进行详细的研究，也不需要使用大量的历史趋势和估计作为支持。己识别风险的估值可作为持续的风险矫正决策的基础。

　　由于市场条件和波动性水平会改变，对手的财力会变化，物理环境会变化，地缘政治形势也会变化。所有这些变化可能突然出现，也可能悄悄出现，不易被发现。企业活动产生的风险敞口也可能发生改变。有效的风险管理要求企业持续对风险进行重新评估，并且在企业风险管理架构中加入程序，以评估当前存在的及预期的风险敞口。预测未来敞口是必要的，原因是

　　风险管理的决策是以预期风险水平为基础的。

　　2.应对策略

　　管理层可针对己评估的关键性风险作出回应。可选的应对风险策略有风险降低、风险消除、风险转移和风险保留。管理层可以选择一个或多个策略结合使用。

　　(1)风险降低。

　　"风险降低"的风险应对策略，亦称作风险缓解。不同的实际情况适用不同的风险降低方法。常用的一种形式是风险分散，即通过分散的形式来降低风险，比如在多种股票而非单一股票上投资。不愿"将所有的鸡蛋放在一个篮子里"的企业会采用的是风险分散策略。

　　风险降低的概念是基于企业不愿意被动接受特定的后果分布状态，而通过自身努力改变不利后果的概率。为改变后果分布状态所做的努力，称为风险缓解。企业成功地降低风险后，其成果分布状态将不再是极端的。

　　缓解风险可以采取多种形式，包括采用套期。套期是交易商建立证券、商品或货币对冲持仓，从而抵消所面临的风险。企业还可以采用其他许多方法降低风险敞口，包括市场研究、地区及。产品线的多样化、筛选和监控客户、外包、给产品定价时分配风险酬金、存货或股权计入生产量中，以及推行巳制定的程序，以将经营风险降至最低。但这种策略在很大程度上取决于套期成本、企业承受风险及潜在损失的能力。为进行套期开展的交易活动，不应出于交易可能被误解为投机行为的担忧而放弃。但是，不同的套期工具对于各个公司及环境来说，成本效益可能不同，是否合适也另当别论。

　　(2)风险消除。

　　"风险消除"策略包括风险避免、风险化解、风险排斥和/或风险终止。采用风险消除的目的是，预期出现不利后果时，一并化解风险。

　　(3)风险转移。

　　采用风险转移的目的是，将风险转移给另一家企业、公司或机构。合同及财务协议是转移风险的主要方式。转移风险并不会降低其可能的严重程度，只是从一方移除后转移给另外一方。

　　转移风险时，管理层应考虑各方的目标、转移的能力、存在风险的情景以及成本效益。其中一种转移风险的方式是购买保险，购买保险具体来说就是企业通过向非关联的第三方付款，让其代为承担风险。接受被转移风险的一方，通常要收取保费。问题是，所支付的保费是否低于风险发生时吸收风险的财务影响的可能成本。即使企业相信其转移了风险，但通常它并不能完全不受影响。比如，如果将某一工程项目的风险转移给承包人，而承包人未能管理风险，导致项目推迟交付。即使承包人可能因推迟交付而面临处罚，但是项目推迟已是在所难免。

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