2013年注会《公司战略与风险管理》基础讲义(26)

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第二节　财务战略的选择

　　本节主要内容简介：

　　● 基于发展阶段的财务战略选择

　　● 基于创造价值或增长率的财务战略选择

 

　　一、基于发展阶段的财务战略选择 (掌握)

　　(一)产品生命周期 (PRODUCT LIFE CYCLE)

　　产品的生命周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。

　　(二)投资组合计划

　　组合分析法检查了企业产品的当前状况以及它们的市场。

　　(1)建设。为了增加市场份额而进行一种提高短期盈余和利润的建设战略过程。

　　(2)持有。一种旨在维护现有状况的持有战略。

　　(3)收获。旨在牺牲长期发展来追求短期盈余和利润的收获战略。

　　(4)剥夺。降低负的现金流并实现别处可以使用的资源。

　　(三)波士顿矩阵

图 7-2 波士顿矩阵

　　两个指标的计算：

指标名称	计算公式	指标作用研究
市场增长率	＝ （高低分界点没有绝对的标准）	高的市场增长率表示有很好的盈利机会。但是，高增长的市场中激烈的竞争可能降低利润，而因为具有进入壁垒而增长缓慢的市场中反而可能更有利可图
相对市场占有率	＝ （以1为高低分界点）	将市场份额设定为一种估计指定产品成本的方法。因为成本和市场份额都和生产经验有关

　　● 能够根据潜在的现金产生能力和需要的现金支出来评价企业的产品;

　　波士顿矩阵的缺点：

　　(1)该模型不可以在两个机会之间进行比较。例如，明星产品如何与问号产品进行比较?

　　(2)很多企业急于向投资者提供较高的投资回报率和每股收益。在评估机会吸引力的时候使用受会计操纵并忽略了货币时间价值的投资回报，因此，问号产品和明星产品可能被看做是不好的企业。

　　(3)该模型假设行业和市场能够定义份额和增长率。

　　(4)除了市场份额和销售增长率影响现金流量之外，还有其他一些影响因素，如研发费用的数额以及新技术的投资，而波士顿矩阵并没有考虑这些因素。

　　(5)一些小企业的利润率可能非常高。因此在适当的时候企业能够从低增长低市场份额中获利。

　　(6)该矩阵集中于已知的市场和已知的产品。作为一种工具，它基于理性计划模型并设置了战略方法。

　　(7)该矩阵没有考虑风险，这同投资组合方法是完全不同的。

　　(8)该矩阵很难预测增长。