2013年注会《公司战略与风险管理》基础讲义(26)

　　(四)生命周期理论与波士顿矩阵的结合

　　引入期的产品属于婴儿产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。

 

　　生命周期各阶段的特点

　　(五)财务风险(Financial Risk)与经营风险(Business Risk)的搭配

　　经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。

 

　　【结论】

　　● 经营风险与财务风险的反向搭配，是可以同时符合权益人和债权人的期望的现实搭配。

　　● “双高”搭配符合风险投资人的要求，不符合债权人的要求，会因找不到债权人而无法实现。

　　● “双低搭配”对债权人是一个理想的资本结构，但不符合权益投资人的期望，不是现实的搭配。

　　(六)企业在不同发展阶段的财务战略

　　【例题4·单选题】根据波士顿矩阵理论，当某企业的所有产品均处于高市场增长率时，下列各项关于该企业产品所属类别的判断中，正确的是(　)。【2009】

　　A.明星产品和金牛产品

　　B.明星产品和问号产品

　　C.瘦狗产品和金牛产品

　　D.金牛产品和问号产品

　　『正确答案』B

　　『答案解析』市场增长率高的时候，相应产品类型为明星产品和问号产品。

　　【例题5·单选题】在激烈的竞争环境中，处在同一行业的企业纷纷通过市场营销争取某产品的最大市场份额，这种情形标志着该产品已进入生命周期的(　)。 【2011】

　　A.引入期阶段

　　B.成长期阶段

　　C.成熟期阶段

　　D.衰退期阶段

　　『正确答案』B

　　『答案解析』成长期市场扩张，市场营销是关键。选项B正确。

　　【例题6·多选题】下列各项关于经营风险与财务风险的搭配方式的表述中，正确的有(　)。【2011】

　　A.高经营风险与高财务风险搭配通常因不符合风险投资者的期望而无法实现

　　B.高经营风险与低财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配

　　C.低经营风险与高财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配

　　D.经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』本题考核经营风险与财务风险的搭配。选项A符合风险投资者的期望，对于投资人来说，较高的风险也会有较高的预期报酬。

　　【例题7·多选题】乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有(　)。 【2009】

　　A.乙公司属于经营风险较高的企业

　　B.乙公司适合风险投资者投资

　　C.乙公司适宜进行高负债筹资

　　D.乙公司不适宜派发股利

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』处于初创期的高科技企业，经营风险比较高。相应的财务风险应该较低，所以适合风险投资人投资，而不是进行高负债筹资。同时，经营风险高得企业现金流量不稳定，因此不适宜派发股利。