2008注册会计师《财务成本管理》试题及参考答案

　　7.当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，应当优先采用的战略是(　 )。
　　A.提高财务杠杆
　　B.分配剩余现金
　　C.出售该业务单元
　　D.降低资本成本

　　参考答案：C
　　答案解析：当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：(1)彻底重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。(2)出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务，成功的概率不大，往往成为资金的陷阱。由此可知，选项C是答案。(参见教材543页)

　　8.C公司的固定成本(包括利息费用)为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是(　 )。
　　A.1.43
　　B.1.2
　　C.1.14
　　D.1.08

　　参考答案：C
　　答案解析：目前的税前经营利润=800/(1-20%)+10000×50%×8%=1400(万元)，税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前经营利润=[800/(1-20%)+600]/ 1400=1.14。