2010年注册会计师《财务成本管理》试题及答案

　　2.B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：

　　单位：万元

　　B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票)，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%.

　　要求：

　　(1)计算B公司2010年的预期销售增长率。

　　(2)计算B公司未来的预期股利增长率。

　　(3)假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

　　【参考答案】(1)2010年的预期销售增长率=150/(2025-150)=8%

　　(2)由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%

　　(3)股权资本成本=(350/1000)*(1+8%)/9.45+8%=12%

　　加权平均资本成本=135/1350*(1-125/625)*1350/(1350+2025)+12%*1350/(2025+1350)=8%