2011年注册会计师《财务成本管理》试题及答案

　　三、计算分析题(本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分;如果作用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第4小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为37分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)

　　1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

　　(1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

　　(2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

　　(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%;2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

　　(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。

　　(2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

　　(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩 大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复 式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

　　(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?

　　【答案】(1)税后经营净利润=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元)

　　税后利息支出=236×(1-25%)=177(万元)

　　净利润=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(万元)

　　(或者净利润=495-177=318(万元))

　　平均经营资产=5200-100=5100(万元)

　　平均净经营资产=5100-100=5000(万元)

　　净经营资产净利率=495/5000=9.9%

　　权益净利率=318/2000=15.9%

　　(2)平均净负债=5000-2000=3000(万元)

　　加权平均必要报酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6%

　　剩余经营收益=495-5000×9.6%=15(万元)

　　剩余净金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(万元)

　　剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元)

　　(3)加权平均资本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

　　披露的经济增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200) ×8.4%=208.2(万元)

　　(4)剩余收益基础业绩评价的优点：

　　①剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。

　　②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。

　　剩余收益基础业绩评价的缺点：

　　①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

　　②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。

　　经济增加值基础业绩评价的优点：

　　①经济增加值直接与股东财富的创造相联系。

　　②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。

　　③经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

　　经济增加值基础业绩评价的缺点：

　　①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。

　　②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

　　③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

　　(2)平均净负债=5000-2000=3000(万元)

　　加权平均必要报酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6%

　　剩余经营收益=495-5000×9.6%=15(万元)

　　剩余净金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(万元)

　　剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元)

　　(3)加权平均资本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

　　披露的经济增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200/2) ×8.4%=216.6(万元)

　　(4)剩余收益基础业绩评价的优点：

　　①剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。

　　②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。

　　剩余收益基础业绩评价的缺点：

　　①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

　　②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。

　　经济增加值基础业绩评价的优点：

　　①经济增加值最直接与股东财富的创造相联系。

　　②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

　　③经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

　　经济增加值基础业绩评价的缺点：

　　①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。

　　②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

　　③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。