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　　1、

　　【多选】

　　采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于贝塔值的估计的表述中错误的有(　　)。

　　A. 如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度

　　B. 一般采用年度报酬率估计贝塔值

　　C. 贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和无风险利率

　　D. 如果贝塔值的关键驱动因素没有显著变化，可以用历史贝塔值估计股权成本

　　【答案】BC

　　【解析】股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基础上。使用每日内的报酬率会提高回归中数据的观察量，但也会面临一个问题，就是有些日子没有成交或者停牌，该期间的报酬率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场报酬率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的报酬率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。年度报酬率较少采用，所以选项B错误;贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和收益周期性，所以选项C错误。

　　2、

　　【多选】

　　在个别资本成本中须考虑抵税因素的有(　　)。

　　A. 债券成本

　　B. 银行借款成本

　　C. 普通股成本

　　D. 留存收益成本

　　【答案】AB

　　【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资本成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以选项A、B正确。

　　3、

　　【单选】

　　若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，下列公式正确的是(　　)。

　　A. 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

　　B. 税前债务成本=可比公司的税前债务成本+企业的信用风险补偿率

　　C. 税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率

　　D. 税前债务成本=无风险报酬率+证券市场的风险溢价率

　　【答案】A

　　【解析】用风险调整法估计税前债务成本是通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

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