4.企业利用甲设备生产A产品，每月正常产量为5000件，固定制造费用年预算金额为120万元，A产品机器小时定额为10小时/件。
8月份计划生产5000件，实际生产4600件，机器实际运行43700小时，实际发生固定制造费用9.3万元（假设全部以银行存款支付）。
固定制造费用差异直接计入“本年利润”。
要求：对8月份的固定制造费用进行如下处理：
（1）计算固定制造费用总差异；
（2）计算固定制造费用耗费差异；
（3）分别计算固定制造费用能量差异、闲置能量差异和效率差异；
（4）编制支付和分配固定制造费用的分录（差异采用三因素分析法分析）；
（5）编制结转固定制造费用耗费差异、闲置能量差异和效率差异的分录。
5.A公司是一个高技术公司，2005年每股销售收入20元；每股净利润2元；每股资本支出1元；每股折旧费0.5元。每股经营营运资本6元，比上年每股增加0.545元；负债率为20％。预计2006年的销售收入增长率维持在10％的水平，到2007年增长率下滑到5％，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2006年该公司的贝它值为1.5，2007年及以后的贝它值为1.2。国库券的利率为2％，市场组合的预期报酬率为6％。
要求：计算目前的股票价值。
五、综合题（本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出步骤，除非特别指明，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1. 已知甲公司2005年和2006年的销售收入为50000万元和60000万元，息税前经营利润为3000万元和3500万元，利息费用为500万元和600万元，平均所得税率为30％和32％，2005年末和2006年末的其他有关资料如下（单位：万元）：
|
|
2005年末 |
2006年末 |
|
货币资金 |
180 |
220 |
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交易性金融资产 |
80 |
60 |
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可供出售金融资产 |
94 |
82 |
|
总资产 |
8000 |
9800 |
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短期借款 |
460 |
510 |
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交易性金融负债 |
54 |
48 |
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长期借款 |
810 |
640 |
|
应付债券 |
760 |
380 |
|
总负债 |
4200 |
4800 |
|
股东权益 |
3800 |
5000 |
要求：
（1）计算2005年和2006年的经营利润、净利息、经营利润率；
（2）计算2005年和2006年末的净经营资产和净负债；
（3）计算2005年和2006年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、净利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）；
（4）对影响权益净利率的主要指标进行分析。
2.新源公司准备上一个与现有业务不同的项目，现有甲、乙两个投资方案可供投资：
甲方案需投资50000元，税法规定的年限为5年，直线法计提折旧，5年后残值预计为0，项目投产后实际使用年限为6年，预计每年将增加销售收入30000元，每年增加付现成本8000元；报废时实际残值收入200元。
乙项目需投资42000元，用直线法计提折旧，税法规定的年限为5年，预计残值2000元，项目投产后实际使用4年，预计每年将增加销售收入25000元，增加付现成本，第一年5000元，以后每年在前一年的基础上增加500元，乙项目投产时需垫付营运资本3000元，期满收回，实际残值收入8000元，企业所得税率均为40％。公司的投资顾问提供了三个与新项目类似公司的资料，有关资料如下：
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|
企业A |
企业B |
企业C |
|
权益 |
0.69 |
1.0 |
1.02 |
|
负债与权益比 |
1.0 |
0.8 |
0.7 |
新项目预计资产负债率为60％,无风险的报酬率为8.228％，市场风险溢价为8％，负债的税后资本成本为10％。
要求：
（1）计算该项目的贴现率；
（2）若甲、乙两项目为互斥项目，计算年均净现值并作出投资决策。
已知：（P/S，13％，1）=0.8850，（P/S，13％，2）=0.7831，（P/S，13％，3）=0.6931
（P/S，13％，4）=0.6133，（P/S，13％，5）=0.5428，（P/S，13％，6）=0.4803
模拟试题（二）参考答案及详细解析
一、单项选择题
1.C
【解析】现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。
2.A
【解析】二叉树期权定价模型中假设市场投资没有交易成本。
3.B
【解析】外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率×（1+增长率）/增长率×（1-股利支付率）=50％-10%-10％×（1+增长率）/增长率×70％=40％-7％×（1+增长率）/增长率=40％-7％×（1+1/增长率），当外部融资销售增长比=0时，增长率=21.21％；外部融资销售增长比=0.2时，增长率=53.85％。
4.B
【解析】证券市场线适用于单个证券和证券组合（不论它是否已有效地分散了风险）。它测度的是证券（或证券组合）每单位系统风险（β系数）的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
5.D
【解析】在项目投资中，按照税法的规定计算年折旧额，年折旧额=（200000-8000）/4=48000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值为200000-48000×4=8000（元），实际净残值收入10000元大于设备报废时的折余价值8000元的差额（2000元）需要交纳所得税（2000×30％），所以现金净流量为：10000-（10000-8000）×30％=9400（元）。
6.D
【解析】在季节性低谷时，临时性流动资产的需要量为0，企业的全部资产由固定资产和永久性流动资产构成；在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，表明季节性低谷时（长期负债+自发性负债+权益资本）等于（固定资产+永久性流动资产），在旺季时由于存在临时性流动资产和临时性流动负债，（长期负债+自发性负债+权益资本）会大于或等于（固定资产+永久性流动资产），所以答案为配合型或稳健型融资政策。
7.C
【解析】股本按面值增加1×100×10％=10（万元），未分配利润按市价减少：5×100×10％=50（万元），资本公积金按差额增加：50-10=40（万元），累计资本公积金=300+40=340（万元）。
8.B
【解析】总杠杆系数DTL=1.5×1.8=2.7，所以每股收益增长率/销售增长率＝2.7，销售增长一倍，则每股收益增长2.7倍，每股收益的增长额为1.5×2.7＝ 4.05元，增长之后的每股收益为1.5+4.05=5.55（元）。
9.D
【解析】选项A属于半变动成本，选项B属于延期变动成本，选项C属于半固定成本（也称阶梯成本），选项D属于变化率递增的曲线成本。
10.B
【解析】联合生产成本分配率=978200/（62500×4+37200×7+48000×9）=1.038，甲产品分配的联合成本=1.038×62500×4=25.95（万元）。
二、多项选择题
1.ACD
【解析】证券流动性的高低与发行企业的信誉有很大关系，一些信誉好的公
