2008注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(2)

　　四、计算分析题

　　1．【答案及解析】

　　(1)2006年公司留存利润=2500-5000×0.1=2000(万元)

　　2007年权益资金需求量=5000×60％=3000(万元)

　　2007年初外部自有资金筹资=3000-2000=1000(万元)

　　应增发的股数=1000／10=100(万股)

　　(2)股票的必要收益率=4％+1.5×(6％-4％) =7％

　　股票价值=0.1／7％=1.43(元)

　　2．【答案与解析】

　　(1)追加投资前A中心的剩余收益=200×15％-200×12％=6(万元)

　　(2)追加投资前B中心的投资额=8／(17％-12％) =160(万元)

　　(3)追加投资前集团公司的投资利润率

　　 =(200×15％+160×17％)／(200+160) ×100％=15.89％

　　(4)若A公司接受追加投资，其剩余收益

　　=(200×15％+20)-300×12％=14(万元)

　　(5)若B公司接受追加投资，其投资利润率

　　 =(160×17％+15)／(160+100)×100％=16.23％

　　3．【答案与解析】

　　(1)增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为：

　　(EBIT-I1)(1-T)／N1=(EBIT- I2)(1-T)／N2

　　则(EBIT-20)×(1-33％)／(10+5)=[ EBIT-(20+40)]×(1-33％)／10]

　　解得：EBIT=140(万元)

　　(2)每股收益为：

　　每股收益=(140-20)×(1-33％)／15=5.36(元)

　　(3)通过计算说明，当息税前利润大于140万元时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；当息税前利润小于140万元，运用权益筹资可获得较高的每股收益。已知追加筹资后，息税前(北京安通学校)利润预计为160万元，因此，应采用方案(2)，即采用全部筹措长期债务方案。

4．【答案与解析】

　　(1)最佳现金持有量= =50000(元)

　　(2)最低现金管理总成本= =5000(元)

　　转换成本=250000/50000×500=2500(元)

　　机会成本=500OO／2×10％=2500(元)

　　(3)有价证券交易次数=250000／50000=5(次)

　　有价证券交易间隔期=360／5=72(天)

　　2008注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(1)