2008注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(3)

　　五、综合题(本类题共2题，共25分，第l题15分，第2题10分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求分析的内容必须有相应的文字阐述)

　　1．某公司2006年有关资料如下：

　　2006年12月31日 单位：万元

　　公司2006年的销售收入为10000万元，销售净利率为10%，2006年分配的股利为800万元，如果2007年的销售收入增长率为20ak，，假定销售净利率仍为10％，所得税税率为40％，公司采用的是固定股利支付率政策。

　　【要求】

　　(1)计算2006实年该公司的息税前利润；

　　(2)计算2006年该公司的总资产收益率；()

　　(3)预计2007年的净利润及其应分配的股利；

　　(4)按销售额比率分析法，预测2007年需增加的资金以及需从外部追加的资金；

　　(5)若从外部追加资金，有两个方案可供选择：

　　A:以每股市价50元发行普通股股票；B:发行利率为9%的公司债券，计算A、B两个方案的每股利润无差别点(假设追加投资不会影响原有其他条件)；

　　(6)若预计追加投资后息税前利润为3000万元，不考虑风险，确定公司应选用的筹资方案。

　　2．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：

　　甲方案原始投资为1500万元，其中，固定资产投资1000万元，流动资金投资500万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为O，经营期5年，到期残值收入100万元，预计投产后年营业收入900万元，不含财务费用的年总成本600万元。

　　乙方案原始投资为2100万元，其中，固定资产投资1200万元，无形资产投资260万元，流动资产投资640万元，固定资产投资于建设起点一次投入，无形资产投资、流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8％，期限为15年，每年支付一次利息96万元。该项目建设期2年，经营期13年，到期残值收入144万元，无形资产分13年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入1700万元，年经营成本1100万元，年营业税金及附加100万元。

　　该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25％，该企业要求的最低投资收益率为10％。

　　【要求】

　　(1)计算甲、乙两方案各年的净现金流量；

　　(2)采用净现值评价甲、乙方案是否具备财务可行性；

　　(3)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案；

　　(4)利用方案重复法比较两方案的优劣；

　　(5)利用最短计算期法比较两方案的优劣。