2008注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(5)

　　五、综合题

　　1．【答案与解析】

　　(1)现金折扣：3000×(1+20％)×(5％×60％+2％×30％)=129.6(万元)

　　(2)平均收账天数=10×60％+30×30％+(1-60％-30％)×90=24(天)

　　(3)信用成本前收益的变动额

　　=3000×20％×(1-60％)-129.6=110.4(万元)

　　(5)应收账款机会成本的变动额=-156×20％=-3l.2(万元)

　　(6)坏账损失的变动额=3000×20％×15％=90(万元)

　　(7)信用成本后收益的变动额

　　=110.4-(-31.2)-90-20=31.6(万元)

　　(8)∵信用成本后收益的变动额>0

　　∴应采用B方案

　　2．【答案与解析】

　　(1)计算两个方案的净现金流量：

　　①计算年折旧

　　甲方案每年折旧额=30000／5=6000(元)

　　乙方案每年折旧额= (36000-6000)／5=6000(元)

　　②列表计算两个方案的经营净现金流量：

　　投资方案的经营净现金流量计算表(单位：元)

　　③列表计算税后现金净流量 (单位：元)

　　投资项目税后净现金流量计算表

　　(2)计算两个方案的净现值，以该企业的资金成本10％为贴现率：

　　NPV(甲)=8400×(P／A,10％,5)-30000=8400×3.791-30000=1844.40(元)

　　NPV(乙)=9000×(P／F,10％,1)+8820×(P／F,10％,2)×8640×(P／F,10％,3)

　　+8460×(P／F,10％,4) ×17280×(P／F,10％,5)-39000

　　=9000×0.909+8820×0.826+8640×0.75l+8460=683+17280×0.621-39000

　　=-535.98(元)

　　(3)计算两个方案的现值指数，以该企业的资金成本10％为贴现率：

　　甲方案现值指数=[8400×(P／A,10％,5)]／30000=1.06

　　乙方案现值指数

　　=[9000×0.909+8820×O.826+8460×0.75l+8640×0.683+17280×0.621)／39000=0.99

　　(4)计算两个方案的内部收益率：

　　①甲方案每年现金流量相等，设现金流人的现值与原始投资相等：

　　原始投资=8400×(P／A,I,5)

　　(P／A,I,5)=3.571

　　查阅“年金现值系数表”，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12％和14％，使用插值法确定甲方案的内部收益率为：

　　甲方案内部收益率=12％+2％×(3.605-3.571)／(3.605-3.433)=12.40％

　　②乙方案每年现金流量不相等，使用“逐步测试法”：

　　已知i=10％，NPV=-535.98(元)

　　令i=9％，再计算净现值：

　　NPV=9000×0.917+8820×0.842+8640×0.772+8460×0.708+17280×0.650-39000

　　=39571.20-39000=571.20(元)

　　使用插值法确定乙方案的内部收益率：

　　乙方案内部收益率

　　=9％+[1％×(0-571.20)／(-535.98)-571．20(-135.98-571.20)] =9.52％

　　(5)计算两个方案的回收期：

　　①甲方案每年现金流量相等可直接使用公式：

　　甲方案回收期=30000／8400=3.57(年)

　　②乙方案每年现金流量不相等，计算如下：

　　乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640—-8460)／17280=4.24(年)

2008注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(4)