2010注册会计师考试《财务成本管理》单节练习(5)

　　三、计算题

　　1. 有一面值为1000元的债券，票面利率为4%，2003年5月1日发行，2008年5月1日到期，三个月支付一次利息(1日支付)，假设投资的必要报酬率为8%。

　　要求：

　　(1)计算该债券在发行时的价值;

　　(2)计算该债券在2008年4月1日的价值;

　　(3)计算该债券在2007年5月1日(支付利息之前)的价值;

　　(4)计算该债券在2007年5月1日(支付利息之后)的价值;

　　(5)如果该债券在2007年5月1日(支付利息之后)的市场价格为950元，计算此时购买该债券的季度到期收益率和有效年到期收益率。

　　(所有的计算结果均保留两位小数)

　　2. 某公司预计来年的每股收益是4元。要求回答下列问题：

　　(1)假设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80%，并用留存收益投资，不想因此而使目前的股价低于30元，假设公司的股权资本成本为16%，计算预期投资的报酬率的最低值;

　　(2)假设公司来年的每股股利为3.5元，公司决定从未来的第2年开始，将所有收益进行再投资以扩大经营，期望以后每年的收益增长率为10%，直到未来的第4年末。到那时，其他公司很可能也推出有竞争力的类似产品。分析师预计，在未来的第4年末，公司将削减投资，开始将60%的收益作为股利发放，于是公司的收益增长将放缓，在未来的第5-6年，收益增长率每年下降2个百分点，从第7年开始收益增长率可以长期不变。假设公司的股权资本成本为16%，计算目前的每股价值。

　　3. 有一个投资组合包括甲、乙两种股票，甲股票的数量为1000股，乙股票的数量为2000股，购买价格分别为8元/股和6元/股，甲股票的收益率的波动率为20%，乙股票的收益率的方差为6.25%。甲股票的预期报酬率为15%，乙股票的预期报酬率为30%，要求回答下列问题(不考虑购买股票的手续费)：

　　(1)计算该投资组合的期望报酬率;

　　(2)如果甲、乙股票收益率的相关系数为1，计算投资组合的标准差;

　　(3)如果甲、乙股票收益率的相关系数为-1，计算投资组合的标准差;

　　(4)根据(2)

　　(3)的计算结果，说明相关系数对投资组合的标准差的影响、对风险分散效应的影响以及对机会集曲线的影响;

　　(5)如果甲、乙股票收益率的协方差为4%，计算甲、乙股票收益率的相关系数。