2010注册会计师考试《财务成本管理》单节练习(10)

　　240

　　194. 4

　　137. 376

　　71. 436

　　企业自由现金流量

　　570

　　664. 2

　　755. 564

　　839. 364

　　加：净借债

　　108

　　114. 48

　　119. 059

　　121. 440

　　减：税后利息费用

　　216

　　228. 96

　　238. 118

　　242. 881

　　股权自由现金流量

　　462

　　549. 72

　　636. 505

　　717. 923

　　(5)预测期第4年末的企业价值=839.364×(1+2%)/(12%-2%)=8561.51(万元)

　　预测期第4年末的股权价值=717.923×(1+2%)/(14%-2%)=6102.35(万元)

　　(6)预测期第1年初的企业价值

　　=570×(P/S，12%，1)+664.2×(P/S，12%，2)+755.564×(P/S，12%，3)+839.364×(P/S，12%，4)+8561.51×(P/S，12%，4)

　　=570×0.8929+664.2×0.7972+755.564×0.7118+839.364×0.6355+8561.51×0.6355

　　=7550.52(万元)

　　预测期第1年初的股权价值

　　=462×(P/S，14%，1)+549.72×(P/S，14%，2)+636.505×(P/S，14%，3)+717.923×(P/S，14%，4)+6102.35×(P/S，14%，4)

　　=462×0.8772+549.72×0.7695+636.505×0.6750+717.923×0.5921+6102.35×0.5921

　　=5296.20(万元)