2010注册会计师《财务成本管理》模拟试题(1)

　　3、答案：

　　解析：(1)每张债券的价值

　　=1000×7%×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)

　　每张认股权证价值=(1000-744.55)/10=25.55(元)

　　(2)发行公司债券后，公司总价值=20000+5000=25000(万元)

　　发行债券数额=5000/1000=5(万张)

　　债务价值=744.55×5=3722.75(万元)

　　认股权证价值=25.55×10×5=1277.5(万元)

　　(3)10年后认股权证行权前公司的总价值=25000×(1+8%)10=53973.12(万元)

　　每张债券的价值=1000×7%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=815.62(元)

　　债务价值=815.62×5=4078.1(万元)

　　权益总价值=53973.12-4078.1=49895.02(万元)

　　每股市价=49895.02/1000=49.9(元)

　　公司总资产=公司的总价值=53973.12(万元)

　　息税前利润=53973.12×12%=6476.77(万元)

　　净利润=(6476.77-5000×7%)×(1-25%)=4595.08(万元)

　　每股收益=4595.08/1000=4.60(元)

　　(4)10年后认股权证行权收入=20×10×5=1000(万元)

　　公司总价值=25000×(1+8%)10+1000=54973.12(万元)

　　权益总价值=54973.12-4078.1=50895.02(万元)

　　认股权证行权后普通股股数=1000+5×10=1050(万股)

　　每股市价=50895.02/1050=48.47(元)

　　公司总资产=公司的总价值=54973.12(万元)

　　息税前利润=54973.12×12%=6596.77(万元)

　　净利润=(6596.77-5000×7%)×(1-25%)=4685.08(万元)

　　每股收益= 4685.08/1050=4.46(元)

　　(5)由于认股权证的稀释作用，导致该公司每股市价和每股收益均下降，原股东的财富减少，但公司债券利率却从10%下降到了7%，公司财务风险减少了。