2010注册会计师《财务成本管理》模拟试题(5)

　　第一大题 ：单项选择题(本题型共20小题，每小题1分，共20分)

　　1、答案：D

　　解析：通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。(参见教材第12页)

　　2、答案：D

　　解析：短期权益性投资是暂时利用多余现金的一种手段，所以是金融资产。(参见教材68-69页)

　　3、答案：B

　　解析：从无风险资产的收益率开始，做(不存在无风险证券时的)投资组合有效边界的切线，就得到资本市场线，资本市场线与(不存在无风险证券时的)有效边界相比，风险小而报酬率与之相同，或者报酬高而风险与之相同，或者报酬高且风险小。由此可知，资本市场线上的投资组合比曲线XMN的投资组合更有效，所以，如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线(参见教材133页)。因此，选项A的说法正确;多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线(参见教材130页)，也称为有效边界。所以，选项B的说法不正确;只有在相关系数很小的情况下，才会产生无效组合，即才会出现两种证券组合的有效集与机会集不重合的现象(参见教材130页图4-9)，所以，如果两种证券组合的有效集与机会集重合(即不存在无效组合)，则说明相关系数较大。选项C的说法正确;资本市场线的纵轴是期望报酬率，横轴是标准差，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差，由此可知，资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度(参见教材132页)。所以，选项D的说法正确。

　　4、答案：A

　　解析：根据固定增长模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市价P0=40(元) 参见教材149页。

　　5、答案：D

　　解析：债务筹资包括选项A、B、C三个特点，正是由于这三个特点，债务资金的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的成本低于权益筹资。(参见教材163页)

　　6、答案：B

　　解析：净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=350+经营长期资产增加-经营长期债务增加=350+800-200=950(万元);根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(万元)。(参见教材187-189页)

　　7、答案：C

　　解析：假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为m年，投产后每年的现金净流量均为A，则根据题意可知：P=m×A，即m=P/A;而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值=P，根据题意可知，投产后每年的现金净流量的现值=A×(P/A，r，n)，由于按照内含报酬率计算的净现值等于零，所以，如果r=内含报酬率，则：A×(P/A，r，n)=P，即：(P/A，r，n)=P/A=静态投资回收期。(参见教材213页-214页)

　　8、答案：C

　　解析：β资产不含财务风险，在类比法下，A公司的β资产=项目的β资产，A公司产权比率=60%/(1-60%)=1.5，β资产=1.2/[1+(1-20%)×1.5]=0.55。参见教材235页。

　　9、答案：A

　　解析：看涨期权授予权利的特征是“购买”，由此可知，选项B、D不是答案;由于欧式期权只能在到期日执行，而美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，因此，选项C不是答案，选项A是答案。 (参见教材242-243页)

　　10、答案：B

　　解析：股票的市场价值=[500×(1-25%)-200×5%-50]/15%=2100(万元)，(参见教材308页)。

　　11、答案：A

　　解析：税差理论认为，股利收入的税率高于资本利得的税率，即使股利与资本利得按相同的税率征税，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利。(参见教材317页)

　　12、答案：C

　　解析：1000×5%×(P/A，k，10)+20×6×(P/F，k，10)=1000，根据内插法，求出年报酬率=6.5%。

　　13、答案：D

　　解析：研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。参见教材411~412页。