2010注册会计师《财务成本管理》模拟试题(7)

　　第四大题 ：综合题(本题型共2小题，共26分)

　　1、A公司2004年年底发行在外的普通股为500万股，当年销售收入15000万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均税前资本成本为10%，可以长期保持下去。平均所得税率为40%。目前该公司股票每股价格为15元。 　　预计2005～2009年的销售收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。到2010年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持10%的固定增长速度。 　　已知无风险收益率为2%，股票市场的平均收益率为10%，2005～2009年公司股票的β系数为2.69，2010年及以后公司股票的β系数为4。 　　要求：填写下表，计算分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资(加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留整数)。

　　2、某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元;年产量预计为2万吨，并可以较长时间不变;该铁矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨5%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4500万元、3000万元和1000万元。该公司享受免税待遇。要求：(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元);(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数);(3)填写下表中字母的数值(四舍五入，保留整数)，并写出计算过程。