2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(2)

　　2.

　　【正确答案】：(1)115-2=100×8%×(P/A，Kd，5)+100×(P/F，Kd，5)

　　计算得出：

　　增发的长期债券的税前资本成本Kd=5%

　　增发的长期债券的税后资本成本

　　=5%×(1-25%)=3.75%

　　(2)1050=1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)

　　1050=1216.7×(P/F，k，3)

　　(P/F，k，3)=0.8630

　　由于(P/F，5%，3)=0.8638， (P/F，6%，3)=0.8396

　　所以：(6%-k)/(6%-5%)=(0.8396-0.8630)/(0.8396-0.8638)

　　解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5.03%

　　目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5.03%×(1-25%)=3.77%

　　(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)

　　明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)

　　明年的净利润=2.75×100=275(万元)

　　(4)由于股利支付率不变

　　所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10%

　　明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元)

　　明年的股利=100×0.55=55(万元)

　　(5)明年新增的留存收益=275-55=220(万元)

　　明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)

　　(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元)

　　资金总额=680+480+800+540=2500(万元)

　　原来的长期债券的权数=680/2500×100%=27.2%

　　增发的长期债券的权数=480/2500×100%=19.2%

　　普通股的权数=800/2500×100%=32%

　　留存收益的权数=540/2500×100%=21.6%

　　(7)市场组合收益率的方差

　　=市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差

　　=20%×20%=4%

　　该股票的β系数

　　=该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差

　　=12%/4%=3

　　普通股资本成本=4%+3×(10%-4%)=22%

　　(8)加权平均资本成本

　　=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×22%+21.6%×22%

　　=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+53.6%×22%

　　=1.025%+0.72%+11.792%

　　=13.54%

　　【该题针对“销售增长与外部融资的关系,加权平均资本成本”知识点进行考核】

　　【答疑编号10081210】