2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(3)

　　四、综合题(本题型共2小题，每题13分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)

　　1.

　　【正确答案】：(1)

　　d=1/1.2214=0.8187

　　看涨期权价格　　　　　　　　　　　　　　　　单位：元

　　表中数据计算过程如下：

　　25.00×1.2214=30.54

　　25.00×0.8187=20.47

　　30.54×1.2214=37.30

　　20.47×1.2214=25.00

　　4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

　　解得：上行概率=0.4750;下行概率=1-0.4750=0.5250

　　Cu=(12.00×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=5.64(元)

　　C0=(5.64×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=2.65(元)

　　(2)看跌期权价格P=-标的资产价格S+看涨期权价格C+执行价格现值PV(X)

　　=-25.00+2.65+25.30/

　　=2.46(元)

　　或：看跌期权价格P=-标的资产价格S+看涨期权价格C+执行价格现值PV(X)

　　=-25.00+2.65+25.30/(1+2%)

　　=2.45(元)

　　(3)甲采取的是保护性看跌期权投资策略

　　保护性看跌期权的损益

　　　　　　　　　　　　　单位：元

　　投资组合的预期收益=(-2.16)×0.2+(-2.16)×0.3+2.54×0.3+7.54×0.2=1.19(元)

　　【该题针对“期权估价原理”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084254】