2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(3)

　　2.

　　【正确答案】：(1)A公司的权益资本成本的计算过程如下：

　　根据可比公司的权益乘数为1.5以及“权益乘数=资产/权益=1+负债/权益”可知：

　　可比公司的负债/权益=0.5

　　所以，β资产=1.3/(1+0.6×0.5)=1.0;

　　根据题意可知，A公司的负债/权益=40%/60%=2/3

　　所以，A公司的β权益=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4

　　因此，A公司的权益资本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%

　　加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%

　　(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：

　　第0年的实体现金流量=-500(万元)

　　第0年的股权现金流量=-500+200=-300(万元)

　　单位：万元

　　第一年折旧=500×4/(4+3+2+1)=200

　　第二年折旧=500×3/(4+3+2+1)=150

　　第三年折旧=500×2/(4+3+2+1)=100

　　第四年折旧=500×1/(4+3+2+1)=50

　　(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值

　　=260×(P/F，6%，1)+240×(P/F，6%，2)+220×(P/F，6%，3)+200×(P/F，6%，4)-500

　　=260×0.9434+240×0.8900+220×0.8396+200×0.7921-500

　　=302.02(万元)

　　由于净现值大于0，因此，该项目可行。

　　(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值

　　=208×(P/F，8%，1)+187×(P/F，8%，2)+166×(P/F，8%，3)+145×(P/F，8%，4)-300

　　=208×0.9259+187×0.8573+166×0.7938+145×0.7350-300

　　=291.25(万元)

　　由于净现值大于0，因此，该项目可行。

　　【该题针对“企业价值评估的模型”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084255】