2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(3)

　　四、综合题(本题型共2小题，每题13分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)

　　1.D股票当前市价为25.00元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：

　　(1)D股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元;

　　(2)D股票半年后市价的预测情况如下表：

　　要求：

　　(1)若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;

　　(2)利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格;

　　(3)投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。

　　2.A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债权现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。可比公司权益的β值为1.3，权益乘数为1.5，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。

　　要求：

　　(1)计算A公司的权益资本成本以及加权平均资本成本;

　　(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量;

　　(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行;

　　(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。

　　已知：(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.8900，(P/F，6%，3)=0.8396

　　(P/F，6%，4)=0.7921，(P/F，8%，1)=0.9259，(P/F，8%，2)=0.8573

　　(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，4)=0.7350