2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(4)

　　8.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：关于选项A和选项B参见教材372页;关于选项C和选项D参见教材381页。

　　【该题针对“混合筹资”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084551】

　　9.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：关于选项A参见教材350页，收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券，由于收益公司债券持有人的投资风险高于一般债券，因此，其票面利率通常会高于一般公司债券;附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券，为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券。关于选项BCD的说法，参见教材338、353、348页。

　　【该题针对“长期债券筹资”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084552】

　　10.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：关于选项A参见教材317-320页;市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，因为资产流动性较低的公司往往支付较低的股利，所以，选项B的说法正确;通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险(参见教材331页)，故选项C的说法不正确;关于选项D的理解，参见教材329页第一段。

　　【该题针对“制定股利分配政策时应考虑的因素”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084553】

　　11.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：对于选项A的解释如下：经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。对于选项B的解释如下：税前加权平均资本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%，企业无负债的价值=200/(13%-3%)=2000(万元)，企业的加权平均资本成本=13%-1/2×6%×25%=12.25%或=1/2×20%+1/2×6%×(1-25%)=12.25%，企业有负债的价值=200/(12.25%-3%)=2162.16(万元)，债务利息抵税的价值=2162.16-2000=162.16(万元);根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=2000+100-50=2050(万元)，故选项C的说法不正确(参见教材297页);利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择(其缺陷在于没有考虑风险因素)，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不合理。因此，选项D的说法正确(参见教材308页)。

　　【该题针对“资本结构的决策方法”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084554】

　　12.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：选项A的错误在于认为时机选择期权是属于看跌期权，根据教材275页的内容可知，时机选择期权包括两种情况，一种情况是项目在时间上不能延迟，只能立即投资或永远放弃，那么它是马上到期的看涨期权;另一种情况是项目在时间上可以延迟，那么它就是未到期的看涨期权，总之时机选择期权属于看涨期权，而不是看跌期权。所以，选项A的说法不正确。根据教材257页(5)的表述以及256页图10-8可知，选项B的说法不正确。假设影响期权价值的其他因素不变，则股票价格与看跌期权(包括欧式和美式)的价值反向变化(参见教材255页表10-6)，所以，选项C的说法正确。期权价值=内在价值+时间溢价，对于未到期的看涨期权来说，时间溢价大于0，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态，不会被执行，此时，期权的内在价值为零，但期权价值不为零。故选项D的说法不正确(参见教材252～253页)。

　　【该题针对“实物期权”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084555】

　　13.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：项目产生的现金流属于投资者，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者，如果管理者决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东只能出售股票。(参见教材178页)

　　【该题针对“企业价值评估的模型”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084556】

　　14.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：资本成本是公司取得资本使用权的代价，而非取得所有权的代价，所以选项D的说法不正确。(参见教材151-152页)

　　【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084557】

　　15.

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：实际周期利率应该等于名义利率除以2，即实际周期利率=10%/2=5%。 (参见教材143-144页)

　　【该题针对“债券估价”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084558】

　　16.

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每半年付息一次，所以，A债券的年实际利率=(1+4%)2-1=8.16%，设B债券的报价利率为r，则(1+r/4)4-1=8.16%，解得：r=7.92%。另外，本题也可以根据“半年的实际利率”计算，即：A债券的半年实际利率=8%/2=4%，B债券的季度实际利率=r/4，半年的实际利率=(1+r/4)2-1=4%，解得：r=7.92%。(参见教材112页)

　　【该题针对“债券估价”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084559】

　　17.

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：关于选项A的说法参见教材145页第一段;对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值对必要报酬率特定变化的反应越来越不灵敏(参见教材145页)，故选项B的说法正确，选项C的说法不正确。关于选项D的说法参见教材140页。

　　【该题针对“债券价格(价值)的影响因素”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084560】

　　18.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：销售额名义增长率=(1+5%)×(1-10%)-1=-5.5%，销售增长额=1000×(-5.5%)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额×外部融资销售百分比=(-55)×25%=-13.75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为13.75万元，如果不进行短期投资，则13.75万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增加股利的资金最大值为13.75万元。

　　【该题针对“增长率与资金需求”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084561】

　　19.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益)×100%=非流动负债/(非流动负债+1500)×100%=40%，由此可知，非流动负债为1000万元。资产负债率=负债÷(负债+股东权益)×100%=负债÷(负债+1500)×100%=50%，因此，负债为1500万元，流动负债为1500-1000=500(万元)，流动资产=500×2=1000(万元)，货币资金+交易性金融资产=500×1.2=600(万元)，货币资金为600-100=500(万元)，净营运资本=1000-500=500(万元)。(参见教材46～51页)

　　【该题针对“财务分析”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084562】

　　20.

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：税后经营净利润=800×(1-20%)=640 (万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=640/1600×100%=40%;净负债=净经营资产-股东权益=1600-600=1000(万元)，净财务杠杆=净负债/股东权益=1000/600=1.67;税后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(40%-4%)×1.67=60.12%。(参见教材75页)

　　【该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核】

　　【答疑编号10084563】