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第 9 页:答案部分 |
(4) This is a three-year call option, if the price of the underlying asset in Jan.1st, 2010 is higher than the exercise price, so it can choose to exercise options. The price of the underlying asset in Jan.1st, 2010 equals 300×5.3349=1600.47, The exercise price of the underlying asset in Jan.1st, 2010 equals the amount of the investment 1500, 1600.47 is more than 1500, so it may choose to exercise options.
(5) SO=300×5.3349×(P/F,10%,3)=1202.43
PV(X)=1500×(P/F,4%,3)=1333.5
d1=ln (1202.43/1333.5)/ (0.20× )+(0.20× )/2
=-0.1035/0.3464+0.1732
=-0.1256
d2=-0.1256-0.3464=-0.472
N(d1) =1-N(0.1256)
=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]
=0.45
N(d2)=1-N(0.472)
=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]
=0.32
C=1202.43×0.45-1333.5×0.32=541.09-426.72=114.37
The NPV of the first project considering options=114.37-262.65=-148.28, it is no good to invest the first project.
【该题针对“期权估价原理,资本结构的MM理论”知识点进行考核】
【答疑编号10084586】
4.
【正确答案】:(1)平均日需求量=16200/360=45(件)
经济订货量=[2×16200×25/1×60/(60-45)]开方=1800(件)
经济订货量相关总成本=[2×16200×25×1×(60-45)/60]开方=450(元)
订货次数=16200/1800=9(次)
订货周期=360/9=40(天)
送货期=1800/60=30(天)
平均库存量=1800/2×(1-45/60)+20=245(件)
存货平均占用资金=245×10=2450(元)
(2)上年的可持续增长率=200/(2000-200)×100%=11.11%
超常增长所需的额外资金=8000×(1+15%)/3-8000×(1+11.11%)/3.2=288.92(万元)
超常增长额外提供的收益留存=260-200×(1+11.11%)=37.78(万元)
超常增长额外增加的负债=100-500×11.11%=44.45(万元)
超常增长额外增加的外部股权融资=288.92-37.78-44.45=206.69(万元)
(3)边际贡献=8000×(1+15%)×(1-60%)=3680(万元)
总杠杆系数
=3680/[3680-(500+100)×8%-180-15/(1-25%)]
=1.07
每股收益增长率=15%×1.07=16.05%
【该题针对“可持续增长率与实际增长率,总杠杆系数,存货决策”知识点进行考核】
【答疑编号10084587】
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