2010注会《财务成本管理》冲刺实验模拟试题(5)

　　8.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：“资产减值损失”和“营业外收支”，通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表;由于金融收益的持续性较差，预测时通常将其忽略;“利息费用”，其驱动因素是借款利息率和借款金额，通常不能根据销售百分比预测。(参见教材86-87页)

　　【该题针对“长期财务预测举例”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085768】

　　9.

　　【正确答案】：ACD

　　【答案解析】：相关系数=协方差/(一项资产的标准差×另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确。相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项B的说法不正确。对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，选项C的说法正确。协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差=1×该项资产的标准差×该项资产的标准差=该项资产的方差，因此选项D的说法正确。(参见教材126页)

　　【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085769】

　　10.

　　【正确答案】：BC

　　【答案解析】：对于平息债券而言，随着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，最终等于债券面值。具体情况如下：(1)平价发行的债券在发行后价值逐渐升高(升至债券面值和一次利息之和)，在付息日由于割息而价值下降(降为债券面值)，然后又逐渐上升(升至债券面值和一次利息之和)，总的趋势是波动式前进，最终等于债券面值，所以选项A不正确;(2)溢价发行(必要报酬率低于票面利率)的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值，所以选项C正确;(3)折价发行(必要报酬率高于票面利率)的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升，最终等于债券面值，所以选项B正确、选项D不正确。(参见教材144页)

　　【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085770】

　　11.

　　【正确答案】：BCD

　　【答案解析】：如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D正确。(参见教材154页)

　　【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085771】

　　12.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：企业价值评估与项目价值评估的类似之处：(1)无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大;(2)它们的现金流都具有不确定性，其价值计量都要使用风险概念;(3)它们的现金流都是陆续产生的，其价值计量都要使用现值概念。区别之处：(1)投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的，因此要处理无限期现金流折现问题;(2)典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征;(3)项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配它们时才流向所有者，如果管理层决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东除了将股票出售外别无选择。(参见教材178页)

　　【该题针对“企业价值评估的对象”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085772】

　　13.

　　【正确答案】：AD

　　【答案解析】：通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面;一是影响现金流量的估计，二是影响资本成本的估计。对折现率的影响：1+名义折现率=(1+实际折现率)×(1+通货膨胀率);对现金流量的影响：名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n。(参见教材227页)

　　【该题针对“通货膨胀的处理”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085773】

　　14.

　　【正确答案】：ABCD

　　【答案解析】：MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类;(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的;(3)完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同;(4)借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关;(5)全部现金流是永续的，即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。(参见教材291页)

　　【该题针对“资本结构的MM理论”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085774】

　　15.

　　【正确答案】：ABC

　　【答案解析】：一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会减低资产负债率，并可能会使资本成本增大，但如果股权再融资有助于企业目标资本机构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值，所以A、B选项都正确;在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式等筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率，所以选项C正确;股权资本并不会对企业产生固定的用资费用支出，不会增大企业的财务风险，所以选项D不正确。(参见教材344页)

　　【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】

　　【答疑编号10085775】