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第 11 页:参考答案及解析 |
三、计算分析题
1.
【答案】
(1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%。
(2)B股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)
因为股票的价值18.02元高于股票的市价15元,所以可以投资B股票。
(3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%
投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%
投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%
投资组合的β系数= 0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52
投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%。
(4)本题中资本资产定价模型成立,所以,预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率,即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率,所以如果不考虑风险大小,应选择A、B、C投资组合。
2.
【答案】
第一种:P=12×(P/A,12%,10)=12×5.6502=67.80(万元)
第二种:P=10×[(P/A,12%,9)+1]=10×(5.3282+1)=63.28(万元)
或P=10×(P/A,12%,10)×(1+12%) =63.28(万元)
第三种:P=16×[(P/A,12%,10)- (P/A,12%,2) ]=16×(5.6502-1.6901)=63.36(万元)
或=16×(P/A,12%,8)×(P/F,12%,2)= 63.36 (万元)
通过计算可知,该公司应该选择第二种方案。
3.
【答案】
(1)A股票的期望收益率=0.3×(-15%)+0.4×30%+0.3×45%=21%
B股票的期望收益率=0.3×(20%)+0.4×(-5%)+0.3×50%=19%
(2)A股票的预期收益率的标准差
= =24.37%
B股票的预期收益率的标准差
= =22.78%
(3)A股票的预期收益率的变化系数=24.37%/21%=116.05%
B股票的预期收益率的变化系数=22.78%/19%=119.89%
(4)A股票和B股票的收益率的相关系数=0.0056/(24.37%×22.78%)=0.10
(5)两种股票的投资组合收益率=0.5×21%+0.5×19%=20%
(6)两种股票的投资组合标准差=
=17.49%
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