2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(6)

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的主要考核点是负债筹资的利息抵税。由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】本题考核的是债务成本估计的方法。如果可比公司与目标公司具有C和D选项的特征，当然好，但不是必须的。

　　3.

　　【答案】ABD

　　【解析】计算加权平均资本成本时，是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。而计算个别资金占全部资金比重时，可以选择ABD来计算.

　　4.

　　【答案】ABD

　　【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

　　5.

　　【答案】ABCDE

　　【解析】由于融资活动本身与外部环境的复杂性，资本成本要受资本市场和经营者决策的影响。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题考核的是资本成本的用途。公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、评估企业价值和业绩评价。

　　7.

　　【答案】ABD

　　【解析】本题的主要考核点是各种筹资方式资本成本的区别。在个别资本成本的计算中，由于留存收益是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资本成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以A、B正确。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题考核的是如何区分公司资本成本和项目资本成本。D选项不正确：项目资本成本是公司资本支出项目所要求的最低报酬率。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】保留盈余的成本是一种机会成本，它相当于股东投资于某种股票要求的收益率，但不必考虑筹资费用。

　　11.

　　【答案】ACD

　　【解析】本题考核的是β值的估计。如何判断历史β是否可以指导未来呢?就要看β值的驱动因素是否发生重大变化，虽然β值的波动因素很多，但关键的因素有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。

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