2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(6)

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是发行成本的影响。留存收益属于内部筹集的权益资本，没有发行成本。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】资本成本是一种机会成本，指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益率，是投资项目取舍的收益率。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是各种筹资方式资本成本的区别。在个别资本成本的计算中，由于留存收益是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】本题考核的是加权平均资本成本。负债的市场价值=10000-6000=4000(万元)，权益资本成本=5%+1.40×9%=17.6%

　　负债的税后资本成本=18%×(1-25%)=13.5%

　　加权平均资本成本=17.6%×60%+13.5%×40%=15.96%

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】用风险调整法估计债务成本时，按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是用股利增长模型来计算普通股资本成本。

　　因为： 所以， 。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】

　　时间(年末)市场指数收益率

　　2006年2000

　　2007年4500(4500-2000)/2000=125%

　　2008年1800(1800-4500)/4500=-60%

　　2009年3500(3500-1800)/1800=94.44%

　　算术平均收益率=[125%+(-60%)+94.44%]/3=53.15%

　　几何平均收益率= =20.51%

　　按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额=20.51%-53.15%=-32.64%

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本题考核的是债务成本估计的方法。如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。如果公司没有上市的长期债券，则可以使用可比公司法估计债务成本。如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】留存收益比例=1-3/5=40%;权益净利率=5/20=25%

　　股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=留存收益比率×权益净利率/(1-留存收益比率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%

　　股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】本题的主要考核点是加权平均资本成本的计算。

　　加权平均资本成本= 。

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