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2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(7)

来源：考试吧（Exam8.com）　2010-12-2 11:24:03　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

考试吧提供了“2011年注册会计师《财务成本管理》课后习题”，帮助考生锻炼解题思路，更多信息请关注考试吧注册会计师频道(http://www.exam8.com/zige/CPA)

第 7 页：参考答案及解析

　　三、计算分析题

　　【答案】

　　2009年每股净利润=4×(1+10%)=4.4

　　2009年每股资本支出=2×(1+10%)=2.2

　　2009年每股净经营性营运资本=3×(1+10%)=3.3

　　2009年每股净经营性营运资本增加=3.3-3=0.3

　　2009年每股折旧摊销=1×(1+10%)=1.1

　　每股净投资=每股资本支出+每股净经营性营运资本增加-每股折旧摊销

　　=2.2+0.3-1.1=1.4

　　每股股权净投资=每股净投资×(1-负债比例)=1.4×(1-40%)=0.84

　　2009年每股股权自由现金流量=每股净利润-每股股权净投资=4.4-0.84=3.56

　　年份2008年2009年2010年2011年

　　每股净利润 4.44.844.9368

　　销售增长率 10%10%2%

　　每股资本支出 2.22.422.4684

　　每股净经营性营运资本 3.33.633.7026

　　每股净经营性营运资本增加 0.30.330.0726

　　每股折旧摊销 1.11.211.2342

　　每股净投资 1.41.541.3068

　　每股股权净投资 0.840.9240.78408

　　股权自由现金流量 3.563.9164.15272

　　β 1.61.61.4

　　国库券利率 3%3%3%

　　股票市场风险补偿率 5%5%5%

　　股权资本成本 11%11%10%

　　折现系数 0.9009 0.8116 0.8116/(1+10%)=0.7378

　　预测期每股现金流量现值 3.20723.17833.0640

　　预测期现金流量现值合计9.45

　　后续期价值28.82

　　股权价值38.27

　　后续期价值= ×0.7378=28.82

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