2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(9)

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】项目的独立风险是指项目本身的风险，它可以用项目的预期收益率的波动性来衡量;项目的公司风险是指项目对于公司的风险，它可以用项目对于企业未来收入不确定的影响大小来衡量;项目的市场风险，也称系统风险、不可分散风险，是指项目给股东带来的风险。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】项目的独立风险，也称为特有风险、个体风险，是指项目本身的风险;项目的公司风险是指项目对于公司的风险，即项目对公司现有项目和资产组合的整体风险可能产生的增量;项目的市场风险，也称为系统风险、不可分散风险，是指项目给股东带来的风险。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。当实际净残值收入大于预计的净残值收入时，要对其差额交税;当实际净残值收入小于预计的净残值收入时，其差额部分具有抵税的作用。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。

　　15.

　　【答案】B

　　【解析】风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】继续使用旧设备引起的现金流出量=丧失的变现收益

　　=变现价值+变现净损失抵税(或-变现净收益纳税)

　　设备帐面净值=160000-127000=33000(元)

　　变现净损失=33000-30000=3000(元)

　　继续使用该设备引起的现金流出量=30000+3000×40%=31200(元)

　　17.

　　【答案】A

　　【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设;选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高;选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，税后经营利润=税前经营利润×(1-25%)，所以，税前经营利润=税后经营利润/(1-25%)=210/(1-25%)=280(万元)，而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=700/(1-25%)-350/(1-25%)-折旧=933.33-466.67-折旧，所以，折旧=(933.33-466.67)-280=186.66(万元)，经营现金净流量=税后经营利润+折旧=210+186.66=396.66(万元)，或经营现金净流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=700-350+186.66×25%=396.66(万元)。

　　19.

　　【答案】D

　　【解析】账面净值=40000-28800=11200(元);变现损失=10000-11200=-1200(元);变现损失抵税=1200×30%=360(元);现金净流量=10000+360=10360(元)。

　　20.

　　【答案】A

　　【解析】营业现金流量=(1000-500)×(1-25%)+200×25%=425万元

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。

　　22.

　　【答案】B

　　【解析】年折旧=(1000-10)/5=198(万元)

　　年利息=1000×6%=60(万元)

　　年息税前经营利润=(280-100)×8-(198+40)=1202(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期第1年的现金净流量=息税前经营利润×(1-T)+折旧

　　=1202×(1-25%)+198=1099.5(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期第1年的现金净流量

　　=实体现金净流量-利息×(1-所得税税率)

　　=1099.5-60×(1-25%)=1054.5(万元)

　　第1年偿还的借款利息，在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量处理。

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】等额年金额=净现值/年金现值系数=(120×3.1699-240)/3.1699=44.29(万元)。

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