2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(9)

　　34.

　　【答案】C

　　【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000-2000×25%

　　=31500(元)

　　垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=5000-2000=3000(元)

　　继续使用该设备初始的现金流出量=31500+3000=34500(元)

　　35.

　　【答案】C

　　【解析】预计残值+残值净损失抵税=12000+2000×25%=12500(元)。

　　36.

　　【答案】B

　　【解析】在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其它部门因此而减少的销售收入。

　　37.

　　【答案】D

　　【解析】 =1.2/[1+(1-25%)×(7/10)]=0.7869

　　=0.7869×[1+(1-25%)×(2/3)]=1.18

　　权益成本=5%+1.18×8%=14.44%

　　加权平均资本成本=6%×(1-25%)×(2/5)+14.44%×(3/5)=10.46%

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题考核的是营业现金流量的公式。根据现金流量的定义，所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金流量的一个减项。而折旧具有抵税作用，所以应该加上折旧，所以D选项是错误的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策;等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。

　　3.

　　【答案】CD

　　【解析】由于项目有效期不同所以不能用净现值法或内含报酬率法选优。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】本题的主要考核点是固定资产的平均年成本的含义及应用。选项A错误，选项B是平均年成本的含义，选项C和D是应用平均年成本法的假设前提。

　　5.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】投资人要求的报酬率可以用资本资产定价模型计算，可以推断A、B均正确;投资人要求的报酬率也是债务成本和权益成本的加权平均，故C也正确，D是资本投资评价的基本原理，显然正确。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】计算项目的净现值有两种方法，一种是以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，用企业的加权平均资本成本为折现率。另一种是以股东为背景，确定项目对股东现金流量的影响，用股东要求的报酬率为折现率。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】折现率应当反映现金流量的风险。随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，A错误表述;折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起，B错误表述;肯定当量法可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，所以C正确;股东现金流量的风险比公司现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小，D表述错误。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】固定资产年平均成本的公式为UAC= ÷(p/A，i，n)

　　所以固定资产原值、年运行成本、固定资产余值、预计使用年限和投资最低报酬率都是影响固定资产年平均成本的因素。

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