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2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(9)

来源：考试吧（Exam8.com）　2010-12-7 11:44:07　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

考试吧提供了“2011年注册会计师《财务成本管理》课后习题”，帮助考生锻炼解题思路，更多信息请关注考试吧注册会计师频道(http://www.exam8.com/zige/CPA)

第 9 页：参考答案及解析

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】引起项目风险的因素主要有(1)在项目寿命期内，未来经营现金流入发生非预期的变化;(2)在整个项目期限内，筹资成本会发生变化;(3)项目的相关产品的成本短于预测;(4)政府现存法律的修改和颁布新的强制性规定，可能在任何时候导致额外的投资和费用;(5)通货膨胀、经济衰退可能影响现金流量的实际价值;(6)国际经济和金融市场的变动可能影响项目的现金流量;(7)国际同国内的政治事件可能影响项目的现金流量，甚至迫使项目终止。

　　11.

　　【答案】ABC

　　【解析】衡量项目个体风险(即独立风险)的方法主要有三种：敏感分析、情景分析和模拟分析。

　　12.

　　【答案】ABD

　　【解析】肯定当量系数与时间长短无关。

　　13.

　　【答案】AD

　　【解析】项目投资决策所使用的现金流量要反映整个项目计算期的各期现金流量，不只是某一年的现金流量，所以B不对;项目投资决策所计算的现金流量既有经营活动现金流量，还有投资活动的现金流量，所以C不对。

　　14.

　　【答案】AD

　　【解析】实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。

　　15.

　　【答案】BCD

　　【解析】在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险;现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化;投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大;通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

　　16.

　　【答案】ABC

　　【解析】共同年限法和等额年金法存在的共同缺点有：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重，必须要考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流量的工作很难;等额年金法应用简单，但不便于理解。

　　17.

　　【答案】ACD

　　【解析】项目的风险可以从三个层次来划分,即: 独立风险、公司风险和市场风险。

　　18.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题的考点是固定资产的年平均成本。由于没有相关现金流入，所以不能计算净现值或内含报酬率，且由于年限不同，也不易比较两方案的总成本，而应比较两个方案的平均年成本。

　　19.

　　【答案】ABC

　　【解析】在实体现金流量法下，经营期某年的现金净流量=该年现金流入量-该年现金流出量=该年息税前经营利润×(1-所得税税率)+折旧+摊销额。该年偿还的相关借款本金属于筹资活动领域的现金流量，属于项目的无关现金流量。

　　20.

　　【答案】CD

　　【解析】本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1+产权比率(1-T)]=1.5/[1+0.6×(1-25%)]=1.0345;电子商务网络行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1+产权比率(1-T)] =1.0345×[1+0.8×(1-25%)]=1.6552。

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