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2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(9)

来源：考试吧（Exam8.com）　2010-12-7 11:44:07　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

考试吧提供了“2011年注册会计师《财务成本管理》课后习题”，帮助考生锻炼解题思路，更多信息请关注考试吧注册会计师频道(http://www.exam8.com/zige/CPA)

第 9 页：参考答案及解析

　　21.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的主要考核点是实体现金净流量和股权现金净流量的确定。

　　年折旧=(800-20)/5=156(万元)

　　年利息=800×5%=40(万元)

　　年息税前经营利润=(300-150)×5-(156+50)=544(万元)

　　在实体现金流量法下，经营期某年的净现金流量=该年息税前经营利润×(1-T)+折旧

　　=544×(1-25%)+156=564(万元)

　　在股权现金流量法下，经营期某年的净现金流量=实体现金流量-利息×(1-所得税税率)

　　=564-40×(1-25%)=534(万元)

　　第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。

　　22.

　　【答案】ABCD

　　【解析】高风险项目组合在一起后，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉，此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险，或者说，单个项目并不一定会增加企业的整体风险。

　　23.

　　【答案】BC

　　【解析】使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。若资本市场是完善的，改变资本结构不影响资本成本。

　　24.

　　【答案】BCD

　　【解析】本题的考核点是固定资产的更新决策问题。一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。所以A不对。

　　25.

　　【答案】BC

　　【解析】通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面：一是影响现金流量的估计;二是影响资本成本的估计。

　　26.

　　【答案】AB

　　【解析】在项目评估时要考虑项目的特有风险和公司风险。

　　27.

　　【答案】ABC

　　【解析】资产的账面成本属于决策的非相关成本。

　　28.

　　【答案】ABCD

　　【解析】运用替代公司法，应该注意替代公司的资本结构已反映在其β值中。如果替代企业的资本结构与项目所在企业显著不同，那么在估计项目的β值时，应针对资本结构差异做出相应调整。调整的基本步骤如下：(1)卸载可比企业财务杠杆;(2)加载目标企业财务杠杆;(3)根据得出的目标企业的β权益计算股东要求的报酬率;(4)计算目标企业的加权平均成本。

　　29.

　　【答案】BC

　　【解析】使用当前的资本成本作为项目的折现率应同时满足等风险和等资本结构假设。

　　30.

　　【答案】ABC

　　【解析】以公司作为投资主体，评估投资项目的折现率是指项目的未来加权平均资本成本，即资本的未来成本。使用公司目前的加权平均资本成本作为折现率评估投资项目，其前提是项目的未来加权平均资本成本必须等于公司目前的加权平均资本成本。

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