2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(10)

　　三、计算分析题

　　1.投资者确信3个月后N公司股票近期价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。股票价格为35元，执行价格为35元的看涨期权价格为4元(预期股票不支付红利)。

　　要求：

　　(1)如果无风险利率为每年10%，执行价格35元的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0.0001元)?

　　(2)投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的期权策略?价格需要变动多少(精确到0.01元)，投资者的最初投资才能获利?

　　2.某投资人购入1份ABC公司的股票，购入时价格40元;同时购入该股票的1份看跌期权，执行价格40元，期权费2元，一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示：

　　要求：

　　(1)判断该投资人采取的是哪种投资策略，其目的是什么?

　　(2)确定该投资人的预期投资组合收益率为多少?若投资人单独投资股票的预期净收益为多少?若单独投资购买看跌期权的预期收益为多少?

　　(3)确定预期组合收益的标准差为多少?

　　3.D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：

　　(1)D股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25.3元;D股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为25.3元。

　　(2)D股票半年后市价的预测情况如下表：

　　(3)根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4。

　　(4)无风险年利率4%。

　　(5)1元的连续复利终值如下：

　　要求：

　　(1)若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;

　　(2)利用看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格;

　　(3)投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。(2008年)　　

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