2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(11)

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】本题考核的是影响经营风险的因素。影响经营风险的一个基本因素是固定性经营成本。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】本题考核的是财务杠杆系数。

　　财务杠杆系数(DFL)

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】税前利润=税后净利/(1-所得税税率)=12/(1-40%)=20(万元)

　　因为：财务杠杆系数=息前税前利润/税前利润

　　所以：1.5=息前税前利润/20

　　则：息前税前利润=30(万元)

　　边际贡献=息前税前利润+固定成本=30+24=54(万元)

　　经营杠杆系数=边际贡献/息前税前利润=54/30=1.8

　　总杠杆系数=1.8×1.5=2.7

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.5=450÷(450-I)，则I=150万元。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是资本结构理论。资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。在通常情况下，企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的是长期债务和权益资本各占多大比例。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】DOL=(S-VC)/(S-VC-F)

　　2=(S-VC)/(S-VC-5)

　　∴边际贡献=S-VC=10

　　∴EBIT=10-5=5(万元);利息保障倍数=5/2=2.5

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本题考核的是财务杠杆。增加负债资金会增加利息、增加财务风险，但与经营风险关系不密切，所以ABD选项不正确;当公司息税前利润较多、增长幅度较大时，适当增加负债资金可以增加每股收益，所以C选项是正确的。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】本题考核的是盈亏平衡点。盈亏平衡点= ，可见ACD均是影响盈亏平衡点的因素，只有B选项不影响。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】经营风险是由于生产经营中的不确定性因素引起的，而财务风险是由于负债筹资引起的，企业资本结构的调整，会影响负债比重，从而会影响财务风险。

　　21.

　　【答案】C

　　【解析】本题的考核点是总杠杆系数的影响因素。

　　总杠杆系数= 从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量、增加优先股股利等均会增加企业总风险，而节约固定性融资成本支出，会使企业总风险降低。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是总杠杆的含义。总杠杆的作用程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，其计算公式为：

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是经营杠杆系数定义公式。经营杠杆系数反映销售量变动对息税前利润的影响。本题中，经营杠杆系数为1.5，表明销售量增长1倍，引起息税前利润以1.5倍的速度增长，所以，预计明年的息税前利润为：5000×(1+1.5×5%)=5375(万元)。

　　24.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是根据MM理论确定投资项目的资本成本。第一种算法：股权资本成本=12%+ =16%，考虑所得税影响的加权平均资本成本=16%×60%+6%×40%×(1-25%)=11.4%;第二种算法：根据 ，则有考虑所得税影响的加权平均资本成本=12%-0.4×25%×6%=11.4%

　　25.

　　【答案】D

　　【解析】本题考核的是利息抵税的估值。利息抵税的价值=100×25%×(P/A，5%，10)=193(万元)，故利息抵税可以使公司价值增加193万元。

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