2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(11)

　　12.

　　【答案】AB

　　【解析】本题考核的是杠杆原理。由于经营杠杆系数为3，所以销售量增加5%，息税前利润将增加5%×3=15%，选项A正确;由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加10%，每股收益将增加10%×2=20%，选项B正确;由于总杠杆系数为3×2=6，所以如果销售量增加l0%，每股收益将增加10%×6=60%，选项C不正确;由于复合杠杆系数为6，所以每股利润增加36%，销售量增加6%，因此，选项D不正确。

　　13.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题考核的是MM资本结构理论的假设条件。MM的资本结构理论依据的直接及隐含的假设条件除了上述四个选项外，还有一个假设，那就是全部现金流量是永续的，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。

　　14.

　　【答案】ACE

　　【解析】经营风险是由于生产经营的不确定性引起的,通过增加销售收入,降低成本可以降低经营风险。

　　15.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题的主要考核点是经营风险的影响因素。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响。

　　16.

　　【答案】AC

　　【解析】本题考核的是财务困境成本现值的决定因素。财务困境成本的现值由两个重要的定量因素决定：(1)发生财务困境的概率;(2)企业遭遇财务困境的成本大小。所以，AC是正确选项。

　　17.

　　【答案】ABD

　　【解析】本题考核的是优序融资理论。当管理者认为企业股价被低估时，将会偏好使用留存收益或债务筹资，而不是依靠股票筹资;当认为企业股价被高估时，管理者将偏好股票筹资，而不是靠债务或留存收益筹资，所以C不正确。

　　18.

　　【答案】AB

　　【解析】 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，所以 A正确。财务杠杆作用的大小是用财务杠杆系数来表示的，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大，因此 B为正确选择。财务杠杆系数说明的是息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度，因此C说反了错误。D是指经营杠杆系数的含义，所以也不对。

　　19.

　　【答案】ABCD

　　【解析】拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本筹资;少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股筹资，更倾向负债筹资;企业适用的所得税税率越高，负债利息抵税利益越大，越偏好负债筹资;如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。

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