2011注册会计师《财务成本管理》课后习题(12)

　　三、计算分析题

　　1.ABC公司2009年全年实现净利润为1000万元，年末在分配股利前的股东权益账户余额如下：

　　股本(面值1元) 1000万元

　　盈余公积 500万元

　　资本公积 4000万元

　　未分配利润 1500万元

　　合计 7000万元

　　若公司决定发放10%的股票股利，股票股利按当前市价计算，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.1元，该公司股票目前市价为10元/股。

　　要求：求解以下互不相关的问题

　　(1)2009年发放股利后该公司权益结构有何变化，若市价不变，此时市净率为多少?

　　(2)若预计2010年净利润将增长5%，若保持10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则2010年每股现金股利是多少?

　　(3)若预计2010年净利润将增长60%，且预计年内将要有一个大型项目上马，该项目需资金2500万元，若要保持2010年与上年的目标资金结构即负债比率为40%一致，且不准备从外部筹集权益资金，2010年内能否发放股利，如能应发多少?

　　2.资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：

　　假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。

　　要求：

　　(1)假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金。

　　(2)假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。

　　四、综合题

　　甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

　　资料一：2009年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元;股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元;资本公积500万元;留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。

　　资料二：2009年4月1日，甲公司公布的2008年度分红方案为：凡在2009年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2009年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。要求：

　　(1)根据资料一：

　　①计算甲公司股票的市盈率;

　　②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数;

　　③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

　　(2)假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。

　　(3)假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2009年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：

　　①普通股股数;

　　②股东权益各项目的数额。

　　(4)假定2009年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

　　①净利润;

　　②股票回购之后的每股收益;

　　③股票回购之后的每股市价。

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