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查看汇总:2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题22套
第七章 企业价值评估
一、单项选择题
1、列关于企业价值评估的说法中,不正确的是( )。
A.企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量
B.经济价值是指一项资产的公平市场价值
C.一项资产的公平市场价值,通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量
D.一个企业的公平市场价值,应当是续营价值与清算价值较低的一个
【正确答案】:D
【答案解析】:一个企业的公平市场价值,应当是续营价值与清算价值较高的一个,由此可知,选项D的说法不正确。
【该题针对“企业价值评估概述”知识点进行考核】
2、关于企业价值评估现金流量折现法的叙述中,不正确的是( )。
A.现金流量模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型
B.由于股利比较直观,因此,股利现金流量模型在实务中经常被使用
C.实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现
D.企业价值等于预测期价值加上后续期价值
【正确答案】:B
【答案解析】:由于股利分配政策有较大变动,股利现金流量很难预计,所以,股利现金流量模型在实务中很少被使用。
【该题针对“现金流量模型的参数和种类”知识点进行考核】
3、下列有关现金流量折现模型参数估计的表述中,正确的是( )。
A.基期数据是基期各项财务数据的金额
B.如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据具有可持续性,则以上年实际数据作为基期数据
C.如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据具有可持续性,则以修正后的上年数据作为基期数据
D.预测期根据计划期的长短确定,一般为3-5年,通常不超过5年
【正确答案】:B
【答案解析】:基期数据不仅包括各项财务数据的金额,还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间关系的财务比率,因此,选择A的表述不正确;确定基期数据的方法有两种:一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据具有可持续性,则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据不具有可持续性,就应适当调整,使之适合未来情况。因此,选择B的表述正确,选择C的表述不正确;预测期根据计划期的长短确定,一般为3-5年,通常不超过10年。因此,选择D的说法不正确。
【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】
4、A公司年初投资资本1000万元,预计今后每年可取得税前经营利润800万元,所得税税率为25%,第一年的净投资为100万元,以后每年净投资为零,加权平均资本成本8%,则企业实体价值为( )万元。
A.7407
B.7500
C.6407
D.8907
【正确答案】:A
【答案解析】:每年的税后经营利润=800×(1-25%)=600(万元),第1年实体现金流量=600-100=500(万元), 第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元),企业实体价值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(万元)。
【该题针对“实体现金流量模型的应用”知识点进行考核】
5、某公司2010年税前经营利润为2000万元,所得税率为25%,折旧与摊销100万元,经营流动资产增加500万元,经营流动负债增加150万元,经营长期资产增加800万元,经营长期债务增加200万元,利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本,则股权现金流量为( )万元。
A.862
B.900
C.1090
D.940
【正确答案】:B
【答案解析】:净投资=经营营运资本增加+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(500-150)+800-200=950(万元)
根据“按照固定的负债率40%为投资筹集资本”可知:股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(万元)。
【该题针对“股权现金流量模型的应用”知识点进行考核】
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